奇美材 Q4 拚穩,EPS 應可保持 1 元,1 月可能不淡

作者 | 發布日期 2014 年 12 月 09 日 12:24 | 分類 光電科技 , 即時新聞 , 財經 follow us in feedly


偏光板大廠奇美材料今年 11 月受惠於大尺寸電視產品通過認證出貨帶動業績回升,預估 12 月持平,第四季營收估季減估 5% 內,加上日圓貶值有利毛利及匯兌收益,單季每股盈餘估近 1 元。2014 年營收估年減 10%-12%,EPS 上看 4 元。預期電視拉貨動能可能延續到農曆年前,此將有助於明年元月業績不淡。

中資挹注拓展中國市場

奇美材為偏光板大廠,奇美實業持股比例約 3 成、群創光電經過連續出脫持股、到今年 9 月持股比例約 8.7%(約 4.4 萬張)。目前偏光板產品佔營收比重達 9 成以上,主要應用於電視、顯示器、筆記型電腦及中小尺寸產品,其中,大尺寸產品佔比約 8 成以上,中小尺寸產品佔比低於 2 成。最大客戶為群創,整體台系客戶比重約近 9 成,另有華星光電等中國客戶、比重約 1 成。

原本奇美材產能集中於台灣台南廠,後來與中國地方資金合作、於中國昆山投資興建新偏光板新廠,並已於 2014 年 7 月下旬舉行動土儀式。目前正在進行環評作業,順利的話,預計可能在 2014 年 12 月初正式開工,目標 2016 年第一季投產。由於中國近年來面板產能增加快速,未來奇美材昆山新廠完工後,將有利於以成本優勢、擴展中國當地業務。

近年來受到主力客戶調整產品規格影響,奇美材的營收規模繼 2012 年達到 201 億元波段高峰之後,自 2013 年滑落,2014 年營收估將進一步減少。不過,獲利方面,公司自 2009 年以來均保持每年 EPS 達 3 元以上水準,2013 年受惠於日圓貶值帶來匯兌收益挹注下、全年 EPS 更達 4.98 元。雖然 2014 年營收及本業獲利表現可能不如去年,但因匯兌收益貢獻,全年稅後淨利仍穩。

先前營收狀況

奇美材第三季營收約 39.67 億元,單季毛利率降至 15.9%,季減 3.6%、年減 7.6%,單季營業利益 4.25 億元、季減 44%、年減 38%,加上日圓貶值帶來匯兌收益,單季稅後淨利 5.69 億元、還季增 24%,單季每股盈餘約 1.1 元。累計前三季營收約 119.68 億元,年減約 14%,平均毛利率 18.57%,營業利益 17.11 億元、年減 12%,兌換利益 2.6 億元、稅後淨利 15.6 億元、每股盈餘約 3.03 元。

今年 10 月份合併營收來到 11.84 億元、月減近 9%、年減約10%,繼 11 月營收回升,初估 12 月可望保持 13 億元水準,整體第四季營收估近 38-39 億元,季減估 5% 內,與去年同期可能接近或微減 3% 內。由於日圓續貶有利於毛利空間及匯兌收益,預期奇美材第四季單季 EPS 應可保持 1 元水準。2014 年營收估近 158 億元、年減估 10%-12%,全年 EPS 上看 4 元。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:CHIMEI 官網