十一年來首個重大併購,台達電買 Eltek 為哪樁?

作者 | 發布日期 2014 年 12 月 16 日 15:26 | 分類 能源科技 , 財經 , 電力儲存 line share follow us in feedly line share
十一年來首個重大併購,台達電買 Eltek 為哪樁?


台達電宣布 11 年來首個重大併購案,將以約 170 億台幣併購全球排名前十大的挪威電源廠 Eltek,Eltek 立基歐洲市場,專長電信、雲端、data center 等系統電源,法人認為,台達電與 Eltek 合併可帶來良好互補與綜效,對於長線營運有正面效益,未來台達電也可望有其他併購計畫為公司增添成長動能,合併 Eltek 對業績的效益須待明年下半年後顯現,但也仍需觀察合併後 Eltek 的營利率能否提升至台達電的水平。

以併購做為成長動能

台達電為全球電源龍頭,並以自有品牌 Delta 行銷全球,產品線分為三大區塊,電源及零組件(包括 NB、DT、Server、TV、Game Console、風扇、散熱、被動元件等)佔營收比重約六成;能源管理(包含不斷電系統 UPS、通訊用/工業用電源、工業自動化 IA)占營收比重約二成;智能綠生活(包括網通、LED 照明、電子紙、語音辨識系統等)占營收比重約二成。

台達電自去年即喊出要以併購做為成長動能之一,而經過一年多的醞釀,評估過 20 多個標的後,執行長鄭平率領的團隊交出首個併購成績單,宣布將以每股挪威幣 11.75 元取得挪威電源廠 Eltek ASA 之 100% 股權,總交易金額約挪威幣 39 億元(約合新台幣 170 億元或 5.3 億美元),預計約在 2015 年中作業完成。Eltek 在全球電源廠中排名前三大,在系統電源則排名第三,2013 年 Eltek 的營收為 6.2 億美元,稅前獲利約 5,000 萬美元(約逾 14 億台幣),其毛利率與台達電相近,但去年營利率 8.2%,低於台達去年的 11.02% 和今年前三季的 12.29%。

 

聯合採購降低成本

台達電表示,此併購案最大的效益是讓台達電的電源事業更強大,Eltek 是長期獲利、體質健康的公司,強項是系統電源,包括通信、data center、雲端等,主要市場在歐洲、美國,也開始進軍新興市場的非洲等地,客戶包括英國電信(BT)、AT&T 等等,其產品和市場都和以亞太市場為主的台達有很好的互補和綜效。

台達電也指出,目前系統電源占台達電營收約 5%、6%,但未來比重將拉高,明年占比將可望達到雙位數。另外,Eltek 因成本較高,營利率低於台達,但台達接手後也將致力提升營利率。

法人指出,台達電與 Eltek 的客戶與市場較少重疊,且雙方都在巴西、東莞設有工廠,未來可以聯合採購、製造降低成本,並帶來營運規模擴大的效益。此次併購案符合台達電未來的成長策略方向,未來台達也可望有其他併購計畫為公司增添成長動能,對於併購案正面看待;不過,合併 Eltek 對業績的效益可能須等明年末才會顯現,且仍需觀察合併後 Eltek 的營利率能否提升至台達電的水平。

另外,台達電第四季仍為 iPhone 6 Power Choke 出貨高峰,乾坤到年底產能均處於滿載,不過,NB、PC 進入淡季,且 XP 停止服務帶來換機需求已步入尾聲,法人預期,台達電第四季淡季業績將較疲軟,全年 EPS 預估將落在 8.5-8.7 元,全年獲利預估將有約二成的成長。而展望明年,IA、雲端、被動元件表現均看好,不過 PC、NB 料難有成長,明年台達電的獲利成長力道可能較今年略為放緩,獲利年成長率可能落在約 10%-14%。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載)

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