美元強、歐日貶資金轉入台股，匯兌收益潛力股成外資關注新亮點

近來匯率市場風雲變色，美元指數來到一百持續強勢，歐元與日圓則是在祭出 QE（量化寬鬆貨幣政策）後持續跌跌不休，台股中也出現不少匯兌收益股。尤其歐元與日圓狂貶，兩地出口產業都大為受惠，貶值發威帶動商品大降價，歐、日的汽車產業就是一大亮點。

在台灣掛牌的汽車零組件大多外銷，除了在匯兌上占了不少便宜，也受惠汽車銷售暢旺，投資人可持續留意匯率變化及類股輪動。例如近日獲外資調高目標價的汽車遮陽簾大廠皇田，去年第四季繳出 EPS（每股稅後純益）2.45 元亮麗成績，優於市場預期，原因在於匯兌收益以及原料價格下跌。皇田去年營收31.1億元，毛利率四 0.7％，EPS 7.81 元，創下歷史新高。

皇田、英瑞　外銷業績亮眼

目前遮陽簾占公司營收超過 9 成，中、美、歐市場分別占公司營收 38％、31％、22％。法人指出，全景式天窗遮陽簾占皇田營收比重自 2010 年的 20％ 提高為一四年的 38％，產業趨勢有利，且預期中國 SUV 市場今年成長 30％，將帶動全景式天窗需求成長。皇田去年下半年接獲來自德、美、韓、日等大廠側窗窗簾訂單，今年更新增 Volkswagen（福斯）新車款汽車窗簾產品，營收可望持續成長。在新增客戶、獲利率上升預估下，法人同時調高今、明年獲利預估，今年 EPS 有機會挑戰 6 元。

而北美 AM 市場最大汽車水箱供應廠Ｆ─英瑞，汽車水箱占公司營收比重超過 8 成，為主要營收來源，車用水箱產能約 350 萬個，公司產品以外銷為主，其中美國市場占比近 8 成，市占率第 1。英瑞去年下半年營運不如預期，主要客戶 Advance 併購新通路，因消化新公司庫存而減少採購，以致英瑞去年第3季營收出現衰退。此外，英瑞每季都需要對消費者退貨部分預先提列保固費用，大客戶 Advance 另一水箱供應商 Vista-Pro 於一二年破產，英瑞雖然成為唯一供應商，但須對原先 Vista-Pro 上架產品，完全負擔保固責任，使英瑞去年第 2、3 季毛利率下降至 28％ 左右。

不過，因為去年前 3 季預提較多保固費用於年底回轉，以致去年第 4 季單季毛利率可望提升達 37％。法人預估英瑞去年全年毛利率為 31％，稅後盈餘 1.82 億元，全年 EPS 預估為 1.86 元。法人看好英瑞今年負面因素逐漸消除，獲利能力顯著提升。預估第一季營收可望提升至 13 億元，EPS 0.98 元，較去年同期的 0.48 元倍增。考慮舊客戶訂單回升，Advance 庫存消化進入尾聲，競爭對手 vistapro 破產，轉單效應發酵，以及切入中國自主品牌 OE 車廠，預估英瑞今年營收可望成長 13.5％，全年 EPS 3.04 元。

吉茂受惠 DENSO　後勢可期

此外，興櫃中同樣做汽車水箱的吉茂，一一年全球最大汽車零組件廠日本電裝（DENSO），以 26.5 元取得吉茂 22％ 股權，目前是吉茂最大股東。日本電裝是日本上市公司，總市值與營業額皆超過 1 兆元台幣，有日本電裝加持，吉茂長線營運仍有想像空間。尤其目前吉茂股價與日本電裝當初取得吉茂股權時價位相去不遠，在汽車零組件類股紛紛表態後，能否異軍突起，也值得留意。

此外，歐元與日圓大貶，觀光客蜂擁而至，觀光類股受惠不少。鳳凰主要營收來源為歐洲旅線，去年占營收比重 35％，其次為亞洲線占營收 16.7％。鳳凰去年諸多不利因素影響，但法人則對今年營運持樂觀看法，認為業績將明顯改善。一是春節假期與二二八連假效應可望遞延發酵，今年第 1 季獲利年增率可能有近六成驚人成長，估 EPS 0.42 元；且第 2 季受惠歐元貶值，歐洲線火熱，加以公主號郵輪梯次增加，可望保持強勁動能，預估今年 3.05 元。未來在美元強、歐日貶的趨勢下，歐洲與日本的資金可能轉入台股布局，這些受惠匯率變動的台灣企業，業績可搭順風車，也可能變為外資布局的重點，值得投資人關注。

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