難怪景氣軟趴趴？WSJ：中國實質貸款利率不降反升

中國人民銀行（PBOC）5 月 10 日宣布，自 2015 年 5 月 11 日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調 0.25 個百分點至 5.1%；一年期存款基準利率下調 0.25 個百分點至 2.25%；同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的 1.3 倍調整為 1.5 倍。

華爾街日報（WSJ）14 日報導，依照新規定，中國銀行業的一年期存款基準利率將可自 3.25% 調高至 3.375%。報導引述消息人士談話報導，人行官員私下要求商業銀行將存款基準利率上限維持在 3.25%、若不聽從指示將遭受懲罰。

人行說一套做一套是擔心商業銀行在調高存款利率後，回過頭來將籌資成本轉嫁給申貸客戶。人行第 1 季貨幣報告顯示，金融機構一年期貸款平均利率報 6.78%、僅較去年第 4 季下跌 0.15 個百分點，比同一時間的通膨跌點（0.33 個百分點）還要小。換言之，經物價因素調整後的實質貸款利率不降反升。大華繼顯（UOB Kay Hian Ltd）經濟學家 Zhu Chaoping 直言，中國實體經濟（特別是小型企業）幾乎沒有因人行全面寬鬆措施而受惠。人行去年 11 月調降金融機構一年期貸款基準利率 0.40 個百分點後、第 1 季又調降 0.25 個百分點。