全球貿易需求谷底徘徊，各國量化寬鬆（QE）、壓低幣值等花招百出，頻打興奮劑卻仍無濟於事，原因何在？金融時報（FT）研究發現，貨幣戰不僅無法提高出口，還會重創進口需求，傷害全球貿易，難怪國際需求越來越虛弱。
金融時報 8 月 31 日報導，各方原本以為貨幣戰是以鄰為壑，在固定貿易水準上，重新分配贏家輸家。然而該報研究一百多國資料發現，開發中國家的貨幣戰，傷害超過先前料想，會削弱全球貿易，甚至可能衝擊經濟成長。分析顯示，貶值不會拉升出口量，而且幣值兌美元每貶值 1%，進口量就會減少 0.5%，原因是貶值會推高進口物價，壓抑需求。
2014 年 6 月以來，俄羅斯、哥倫比亞、巴西、土耳其、墨西哥兌美元幣值重貶 20~50%。Capital Economics 估計，以巴西為例，該國幣值 12 個月來暴跌 37%，過去三個月來進口隨之年減 13%。俄羅斯、南非、委內瑞拉也都因幣值重挫，進口下滑。此一結果顯示，貶值後經常帳改善，是因進口減少，而非出口增加，如此一來將引爆全球貿易衰退的惡性循環，讓各國通輸，無人得利。Capital Economics 首席新興市場經濟學家 Neil Shearing 說，1997 亞洲金融風暴之時也是如此，但是當前貶值風氣更盛，新興市場在全球 GDP 比重提高，使得進口下滑的衝擊更為劇烈。
（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Flickr/epSos .de CC BY 2.0）
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