研華併美國 B+B SmartWorx，擴大工業網通產品線

研華宣布將以總價 9,985 萬美元（約新台幣 33 億元）向美國私募股權公司 Graham Partners 購買旗下 B+B SmartWorx, Inc. 100% 的股權。研華總經理何春盛（首圖中）表示，B+B SmartWorx 與研華在產品線、市場上具有互補性，雙方工業網通合計一年產值約 8,000 多萬美元，距離市佔率領先的其他業者的 2~3 億美元營收還有不小的差距，希望雙方經由整併，能在 5 年後趕上領先的同業。

何春盛表示，5 年前研華就把購併設為公司成長的動力之一，特別鎖定在嵌入式設備、工業物聯網、智慧城市等 3 大領域。而購併不只為了營業規模擴大，而是考量「技術、通路、人才」等策略布局，未來還將持續尋覓標的。

研華第三季底期末約當現金水位約 36 億元台幣。研華主管表示，此次購併 B+B SmartWorx, Inc. 全部股權，將有超過一半為自有資金因應，另外則會向美國等具利率優勢的海外行庫籌資。何春盛強調，今年底到明年執行購併，將不影響到研華現有營運資金。

法人指出， B+B SmartWorx 因美國公司身分，難以進入中國市場，若被研華合併後，將成為台資企業，可順利進軍中國市場；而研華亦想增加在工業網通、IoT 工業電腦領域的實力，雙方的確具有互補性，所以研華此次進行了其購併史上最大金額的購併案。

1. B+B SmartWorx 毛利率逾 50%，EBITDA 約 19%：

據透露，美國 B+B SmartWorx 公司成立約 30 年，全球員工約 230 人，在歐洲捷克設有研發據點，研發人員逾 90 人，主要市場與通路在歐美，並有光纖多媒體轉換器與工業網通路由器、工業交換器等主力產品。B+B SmartWorx 過去跟研華業務往來約有 10 年時間；雙方實質談到購併意願是近 6 個月內。

B+B SmartWorx 過去財報平均毛利率超過 50%，EBITDA 約 19%；去年全年營業額約 5,900 萬美元，稅前息前折舊攤銷前獲利（EBITDA）約 1,100 萬美元。

B+B SmartWorx 布局全球通路，北美通路佔營收比重 58%，歐洲佔 28%，其他市場佔 14%。

據表示，該公司今年 1~10 月營收 5,500 萬美元，近年的年度營收可超過 6 千萬美元。

B+B SmartWorx 在美國市場成長迅速，年成長 60%，歐洲年成長 30%，在其他（ROW）市場年成長約 10%。

2. B+B 工業網通產品，強化研華北美營業額表現：

何春盛指出，研華已投入 IoT（物聯網）多年，而工業網通一直都不是研華的強項，近年來亦一直尋求購併工業網通廠的機會。

他說，研華除了 IoT 晶片組之外，整個物聯網價值鏈包括軟體與硬體、中介層、系統到服務等，研華都有涉獵。

就全球市場而言，工業網通市場還在茁壯之中，全球一年產值約 12 億美元；研華本身一年在該領域營業額約 2,500 萬美元，若完成購併 B+B 之後，一年可再增近 6 千萬美元的工業網通營業額。

3. 工業網通每年成長 15%，研華積極布局：

研華表示，合併 B+B SmartWorx 後原經營團隊維持不變，將與研華工業自動化事業群（Industrial IoT Business Group）整合、進行產品開發及業務布局。藉由購併 B+B SmartWorx，不僅能讓研華的工業網通產品線更加完整，亦能透過 B+B SmartWorx 在美國、歐洲及中東區既有的品牌知名度及通路優勢，加速研華開拓全球市場。

研華董事長劉克振表示，工業網通將是未來物聯網產業發展之重要環節。B+B SmartWorx 在工業網通領域耕耘多年，尤其在美國及歐洲市場已布建優秀團隊。研華期待合併 B+B SmartWorx 之後，在產品技術方面，發展為有線 / 光纖工業網通以及工業用無線通訊解決方案兩個事業單位；在區域銷售方面，借重其品牌力量，整合雙方資源，全力拓展工業物聯網的通路經營模式，共同發展成為物聯網時代在工業網通領域的領先企業。

何春盛表示，工業網通市場，每年成長幅度約 15%，比現有的工業電腦（IPC）的年增幅度要來得大，研華正積極布局。

此次交易由 KPMG 畢馬威財務諮詢代表研華及由林肯國際代表私募股權基金 Graham Partners 於 2015 年 11 月 16 日完成簽約程序，並預計於 2016 年第一季完成交割；由於是跨國購併案，還需美國與台灣主管機關審核核准，購併時間點應落在明年。

另外，在研華今年營運方面，研華初估第四季營收大致與第三季相當，全年 EPS 仍以 8 元為目標。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載）