聯準會（FED）升息在即，美國 2 年期公債殖利率也跟著衝上 5 年新高。雖然包括葉倫（Janet Yellen）在內的多名官員近來頻頻暗示 12 月可能升息，但富蘭克林坦伯頓全球宏觀團隊投資長、「全球債券總報酬基金」（Templeton Global Bond Fund）的冠軍操盤人麥可哈森泰博（Michael Hasenstab）卻警告，許多債市投資人仍未對美國升息做好心理準備。
彭博社 3 日報導，哈森泰博在接受專訪時指出，有太多投資人沒有調整心態，還是認為全球面臨通縮困境，因此可以永遠做多債券；他警告，一旦情況反轉、債市肯定會哀鴻遍野。
哈森泰博表示，他所操作的美國債券投資組合已將存續期間轉為負值（negative duration），意味著就算利率上揚，他也能從中獲利。另外，哈森泰博也看好新興市場，包括今年幣值已經貶得太低的馬來西亞與墨西哥。
哈森泰博操盤的全球債券總報酬基金目前仍穩坐晨星（Morningstar Inc.）10 年績效排行之首，他擅長與市場對作，過去 10 年的年化報酬率達到 8%。過去一個月來，全球債券總報酬基金的報酬率為 2%，使得今年的虧損縮減至 1.3%，績效為同類型基金中的前 1%。
華爾街日報報導，Tradeweb 報價顯示，紐約債市 12 月 2 日尾盤時，美國 2 年期公債殖利率上升 3.1 個基點至 0.938%，創 2010 年 5 月以來收盤新高；10 年期公債殖利率從昨 1 日的一個月低點 2.155% 上漲 2.3 個基點至 2.178%，與 2014 年底的 2.173% 相去不遠。公債價格與殖利率呈現反向走勢。
何謂存續期間轉負？根據晨星官網於 2013 年 6 月 26 日的解釋，一般來說，利率債券存續時間愈長，愈容易受到利率的衝擊，而許多債券基金經理人為了減少利率的影響，便決定縮短存續時間。這要怎麼做？方法之一就是增持到期時間較短的債券，另一個方法則是利用利率交換合約、利率選擇權以及美國 / 英國公債期貨這些衍生性金融商品。
舉例來說，債券基金經理人可能會利用美國公債期貨來降低對升息的曝險度，只要選擇賣出公債期貨，就能對手中的債券組合進行避險。晨星資深固定收益基金分析師 Eric Jacobson 就表示，經理人若賣出足夠多的公債期貨，就能有效把存續期間轉負。
（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載）
科技新報粉絲團
加入好友
訂閱免費電子報
