產油國家主權基金全球賣股套現！台股油元大戶，持股明細全公開

產油國家主權基金在全球賣股套現，《財訊》獨家統計，油國基金在台股部位大約 2,556 億元，佔總市值約 1%，賣壓將造成震盪加大，投資人宜留意籌碼變化。

國際油價從 2014 年中，自每桶 100 美元崩跌以來，至今跌幅已經超過 6 成，想想看，一般人手上的股票、房地產，如果價值下跌 6 成，只靠節衣縮食、量入為出是不夠的。產油國也一樣，過去十幾年享受高油價的好處，由奢返儉難，再加上 2010 年底中東茉莉花革命後，政府為了安撫民心，已大幅提高社會福利預算；因此，在預算支出增加、收入腰斬的雙重壓力下，這些產油國的艱難處境可見一斑。

在這樣的情況下，石油出口國不得不從市場抽離流動性，以滿足本國財政或者債務的需求。法國巴黎銀行去年研究已經顯示，石油美元 18 年來首次由正轉負，意味能源輸出國正從全球撤走石油美元，產油國家的主權基金賣股已是必然趨勢，影響所及，自然也成了台股外資的一大賣壓。據《財訊》統計，油國相關基金持有約 59 檔台股，目前總市值約 2,556 億元，大約佔台股總市值 1%。

油國基金爆贖回潮
59 檔台股恐成提款機

沙烏地阿拉伯是全世界最大的原油外銷國，國際貨幣基金（IMF）指出，石油佔該國 90%的收入，以油價每桶 50 美元左右的水準，沙國預算赤字佔 GDP（國內生產毛額）的比重就高達 20%，除了發行債券，也必須賣股票套現。

去年第三季開始，沙國已經在全球減碼股票高達 710 億美元，今年第四季布蘭特原油每桶跌破 50 美元，沙國又展開第二波的贖回潮，包括直接及委外代操，為了抽回現金，基金經理人幾乎是有價格就賣，英國《金融時報》報導，贖回潮令代操基金的規模縮減 20% 至 25%。

事實上，沙國央行就是台股的最大主力，持有台股的市值超過 1,500 億元。最大的一筆投資就是台積電，貢獻績效卓著。截至 2014 年 7 月止，持有台積電股權 3.1%，是第三大股東，以 12 月 11 日收盤價 139.5 元計算，持股市值高達 1,121 億元，是所有油國基金中，持有台灣個股金額最高者。此外，產油的阿布達比投資局也有不少台積電，是第五大股東，持股市值高達 502 億元，隨著油價下跌，來自二大中東基金的賣壓可能還會持續。

但就長期投資的角度，當市場套現壓力出現時，卻是買股的好時機，台積電在今年 8 月 24 日出現 112.5 元的今年最低價後，至今反彈 2 成，加上公司基本面穩健，未來當市場出現不理性殺盤時，將是危機入市的時點。

沙國央行是台積電第三大股東
聯發科、台達電也是持股重心

從沙烏地阿拉伯央行的台股明細看來，持股頗為集中，前五大持股分別是台積電（市值 1,121 億元）、聯發科（市值 110 億元）、台達電（市值 78 億元）、中信金（市值 75 億元）、國泰金（市值 55 億元）。

以股價走勢而言，台積電進入障礙高，表現最穩，聯發科、台達電除了受到紅色供應鏈威脅，還面臨油國基金減碼，聯發科今年高價 505 元，現在剩 257.5 元，幾乎腰斬；台達電高價 214 元，現為 155 元，跌幅達 27%，法人圈內分析，台達電今年前三季 EPS（每股稅後純益）5.56 元，去年同期 6.43 元，衰退幅度不像聯發科那麼大，股價修正和油國賣壓有關。

有趣的是，中東油國基金和中信集團辜家的交情實在不錯，沙烏地阿拉伯央行持有中信、中壽（持股市值 37 億元），還持有辜仲立旗下中租 3.46%（市值 21 億元），市值合計逾百億元。但是在套現的壓力下，中信金 4 月底高價 24.8 元，現在只剩下 16.25 元，跌幅接近 35%；中壽自高點以來的跌幅也達 26%；中租則是慘跌 39.5%，而中租今年前三季 EPS 4.52 元，去年同期 4.68 元，相差不多，法人套現可能是一大主因。

阿布達比投資局在台股投資歷史悠久，偏好電子股，最大筆的台積電市值達 502 億元；第二大持股就是鴻海，持有 1.29% 股權、市值 171 億元；第 3 名是日月光的 1.32%、市值 37 億元；中壽 1.83%、市值 15.5 億元；友達 1.17%、市值 9.4 億元，其中以友達的表現最差，阿布達比持股至少 3 年以上，光是今年股價就腰斬，損失慘重。

中東油國基金在台股投資最大、賺最多應該是台積電，若把時間拉近，近年最成功的一筆投資可能是科威特投資局，目前持有儒鴻 1.76% 股權，市值高達 19 億元，算是少數跟上機能衣運動風潮流的成功投資。

挪威主權基金動向受矚目
持有鴻海最高達 156 億元

不過，隨著油價跌勢不止，各產油國除了低價賣油，也只得再加大賣股力道，南韓金融監督院的數據顯示，今年 9 到 10 月，沙烏地阿拉伯是南韓股市最大拋售方，而基金拋售會產生連動性，到 12 月 8 日止，海外基金再次淨拋售韓股，第四季以來，賣超韓股已達 23 億美元。比較起來，從 10 月 1 日到 12 月 11 日，外資賣超上市台股 123 億元台幣、還買超上櫃 88 億元，如果統計今年以來，外資淨買超上市櫃台股共 904 億元，台股的處境相對韓股好很多。

除了中東油國的賣壓，就連先進國家也有壓力，例如在全球名列前茅、規模高達 8,200 億美元的挪威主權基金，動向就備受注目。挪威央行行長今年初表示，如果油價在每桶 60 美元，則主權基金就不再有淨流入，也就暗示，一旦跌破這個價位，就有賣股求現的壓力。

挪威主權基金有 6 成左右布局在全球股市，果然，10 月底首度宣布要動用基金資產 4.5 億美元，以補貼石油營收的損失，可以想見隨之而來的賣壓。今年第二季，挪威 GDP 衰退 0.1%，因為石油企業裁員 2 萬多人，失業率徘徊在 2006 年以來的新高，挪威目前的利率已降至歷史新低，1 年內還可能再降息。

值得注意的是，挪威主權基金也是台股的大戶，不同於中東基金的集中持股，挪威的持股分散，金融、電子、傳產業都有，持股市值最高的是鴻海 156 億元，其次是金融業的台新金 13 億元、合庫金 12 億元。以挪威主權基金的持股明細來看，就有 21 檔的市值超過億元，一旦減碼，對於中小型公司的衝擊將甚於權值股。

產油國、能源相關企業，其財務狀況是眾所矚目的焦點，除了賣股票美化帳面，斷尾求生、處分非核心資產也是手段之一，油國基金在台股擁有龐大部位，造成震盪加大，投資人宜留意籌碼變化。