為什麼降息了貨幣還是升不停?

作者 | 發布日期 2016 年 08 月 12 日 17:49 | 分類 國際貿易 , 財經 follow us in feedly

降息通常會促使該國貨幣走軟,但 2016 年這項經濟學定律似乎失效,先是日圓無視負利率,日圓兌美元從 1 月底至今大漲約 15.7%,而 11 日才調降利率的紐西蘭央行更成了最新的受害者,紐幣一度逆勢漲至一年高點,究竟為何降息了貨幣還是升不停?



《華爾街日報》的分析指出,2016 年許多國家央行試圖透過調降利率,壓抑貨幣漲勢,卻難見到什麼成效,害得不少分析師跌破眼鏡。例如紐西蘭央行(RBNZ11 日降息一碼,來到歷史低點的 2%,但紐幣卻逆勢上漲,還一度創下一年新高。

而今年 1 月底推出負利率的日本,日圓兌美元匯率迄今也走揚 15.7%,儘管日銀總裁黑田東彥(Haruhiko Kuroda)深知,日圓強勢侵蝕日企獲利、有害日本經濟復甦,但還是擋不住日圓漲勢。

華爾街日報還點名台灣、韓國、印尼及俄羅斯,即使央行降息也無法推動貨幣走軟。其中新台幣兌美元匯率從 6 月底的 32.5 元,花了短短一個月就漲逾 3%,升破 31.5 元。

針對調降利率為什麼無法推動貨幣走軟,基金經理人認為,除了日本之外,上述被點名的國家利率大多仍為正值,相較於實施負利率的國家,例如德國公債殖利率屢創新低,甚至出現負值,這些國家對投資人仍相當有吸引力。

而日本的狀況比較特殊,除了貨幣政策效果不彰之外,全球經濟詭譎多變,投資人大買日圓等安全性資產,使日銀阻升日圓的努力一再破功。

法國巴黎銀行(BNP Paribas)首席經濟學家 William De Vijlder 則是表示,貨幣無視央行的措施、漲勢煞不住,並非意味著這項經濟學準則完全失效,而是各國央行競相降息,且利率水平越來越趨近 0 的時候,央行利用政策調控貨幣會更加困難。

William De Vijlder 還直言,目前僅剩美國聯準會(FED)有能力影響匯率,不過先前也有分析師指出,FED 今年以全球經濟前景未明為由,下調了升息幅度的預期,這會限制美元漲幅,使其他國家貨幣兌美元匯率更不容易走貶。

(圖片來源:《達志影像》)

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