中資狂買美資產是警訊、或重演日本泡沫悲劇？

中資大買美國資產，瘋狂程度讓人想起泡沫經濟時期的日本。當年日本資金湧入美國，其實預告國內經濟拉警報，中國和當年的日本有不少相似之處，有人憂心中國將重演日本悲劇，泡沫一夕破滅。

CNBC 13 日報導，今年中資狂撒 184 億美元投資美國，引發憂慮。中國經濟趨緩，投資人衝向逃生口，大批資金湧入美國矽谷。創投公司 Lux Capital 共同創辦人 Josh Wolfe 表示，25 年前的日本和當前的中國，都在債務和貨幣帶動下，引發湧向美國資產的現金狂潮，推高資產價值、加深恐懼。

美國創投協會（National Venture Capital Association）估計，去年美國新創公司獲得將近 600 億美元投資，其中約 1/4 來自中國。中資搜刮藝術品和高檔房產之外，也大舉投資美國新創科技業。The Rhodium Group 數據顯示，去年中資對美國投資才刷新空前新高，今年更為瘋狂，2016 年迄今，中資對美投資已超過去年全年。

Wolfe 指出，中國投資人逃離中國的虛擬實境經濟，轉向投資美國的虛擬實境新創企業，中資似乎認為美元計價資產比流動性更重要，看準人幣將會貶值。他悲觀預言，要是中國利率調升或流動性緊縮，錢潮可能逆轉或停止，萬一中國泡沫崩裂，原物料和原物料出口國最先受害，接著是銀行和不良貸款，再來就是受到中資資助的資產。當年日本泡沫破裂後，美企被迫勒緊褲帶，要是中國也步上日本後塵，矽谷可能會阮囊羞澀，需要縮衣節食。

不過，北京已經開始打泡泡，避免經濟暴起暴落。瑞銀報告指出，中國終於動手清理壞帳，透過銀行資本重組（recapitalization）、紓困、籌集現金（cash call），慢慢拆除債彈。

ValueWalk 等 11 日報導，瑞銀分析 765 家中國銀行，發現中國開始清理金融系統的龐大債務。瑞銀中國金融策略師 Jason Bedford 說，中國實際情況與市場看法相左，銀行資本重組和紓困已經開始，這是十年來中國個別和大型機構首次施行資本重整和紓困。

報告稱，已有五家銀行接受紓困，包括大連銀行、廊坊銀行、內蒙古銀行、江西銀行、Shanxi Qinnong RCB 銀行。與此同時，中國銀行也打消壞帳，2013~2015 年間，173 家銀行共減記人幣 1.65~1.8 兆元資產，此一數據極具意義，打消資產約佔 2015 年底貸款餘額的 2.05%、更佔不良資產的 142%。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Flickr/Vinoth Chandar CC BY 2.0）