岡拉克：債券殖利率 5 年內恐飆至 6%

債券天王岡拉克（Jeffrey Gundlach）預言神準，今年一月他鐵口直斷，民粹無法阻擋，川普會當選總統，最後結果一如所料。如今對於市場前景，他又發出新預測，判斷未來五年間，債券殖利率將升至6%，建議購入美國抗通膨債券（TIPS）。

巴倫（Barronˋs）12 日報導，DoubleLine Capital 執行長岡拉克說，未來四~五年間，美國 10 年期公債殖利率將升至 6%，主因川普親商政策帶動經濟成長和通膨，對債券不利。

岡拉克估計川普會大肆舉債，興築基礎設施，通膨或許會升至 3%、GDP 名目成長達到 4~6%。他說，要是 GDP 名目成長來到 4~6%，債券殖利率不大可能低於 2%。

岡拉克指出，上週殖利率強彈之後，不排除年底前債市會有一波漲勢，但是長期趨勢仍是殖利率攀揚。通膨和利率永遠不會上揚已經說爛了，意味隨時可能翻盤。他賣出債券，買入 TIPS；還說 TIPS 是兩個月前他最愛的投資選項。

至於股市會如何發展，岡拉克說目前還不清楚。當前市場有兩股相互衝突的力量，一個是川普的支持成長政策，另一個是利率走高。要是利率維持在現行水準，是股市利多；要是利率飆升，股市恐怕難以承受。他說，股市預估公債殖利率為 1.5%、短期利率為零，利率攀升會重創美國房市和企業庫藏股計畫。近年來，業者多靠借錢大買庫藏股、拉高股價。

除此之外，儘管川普政策短期內能刺激經濟，長期而言卻可能帶來風險，美國債務佔 GDP 比重或許會來到「無法接受」的高點，到時得做出艱難決定，預料會是 2020 年美國大選的重要議題。

美國債市上週五（11 月 11 日）因退伍軍人紀念日（Veterans Day）休市一天。Tradeweb 報價顯示，紐約債市 11 月 10 日尾盤時，10 年期公債殖利率勁揚 4.9 個基點至 2.118%，創 1 月 11 日以來新高。

岡拉克十月份就宣稱，今年年底美國十年期公債殖利率可能會升破 2%。

Business Insider、ZeroHedge 10 月初報導，DoubleLine Capital 執行長岡拉克表示，利率已在七月份觸底，怎麼能說利率一定不會上揚，利率會長期低迷的說法已經過於陳腐；在投資圈裡，聽到「永遠」兩字，比方利率「永遠」不會走高，或許代表利率將要攀升。他 4 日在 Grantˋs Interest Rates Observer 紐約會議作出以上表示。

為什麼利率非上揚不可？從德意志銀行等深陷風暴看來，低利率正在毀滅金融業。岡拉克指出，殺死金融系統，無法拯救衰弱經濟，負利率實施太久，銀行將破產收場。今年以來歐洲銀行市值驟減 2,800 億美元，德意志銀行股價腰斬，最近又遭美國司法部盯上，可能需付 140 億美元罰金，財務狀況令人憂心。德銀再次狂瀉，歐元計價股價快從兩位數跌到一位數。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：達志影像）