美國股市目前雖沒有像 1999 年當時的本夢比那麼的誇張，但從基本面的角度來看，當前的經濟基本面比那時候還要糟糕。
根據 720 Global, LLC. 2 月 28 日發布的報告，標準普爾 500 指數目前的週期調整本益比（CAPE）與 1929 年相當，僅低於 1990 年代末期。如果把經濟基本面納入考量，目前的 CAPE/10 年平均 GDP 成長率比例為 19.77，遠高於 1999 年的 13.05，為 1900 年迄今次高（僅低於 1933 年）水準。
這份報告指出，1999 年的股市本益比雖比現在高，但當時基本面真的比較好：1995~1999 年期間美國 GDP 成長率平均達 4.08%，遠勝 2012~2016 年的 1.90%，當時的美國生產力成長率平均為 1.84%，遠高於 2012~2016 年的 0.49%。1995~1999 年標準普爾 500 指數成分股 5 年盈餘成長率平均達 9.5%，遠高於 2012~2016 年的 0.49%。
美國當前成長力道不如過去，似乎全靠舉債撐場面：1995~1999 年個人、企業債 GDP 佔比為 156.09%，遠低於 2012~2016 年的 220.13%；聯邦負債 GDP 佔比自 60.23% 升至 101.40%。
白宮 2 月 28 日指出，過去 8 年來將近 1,300 萬名美國人離開職場，使不在職場總人數達到 9,400 萬人，將近四分之一主要工作年齡層（25~59 歲）沒有在工作賺錢，自中國加入世貿組織（WTO）以來美國工廠關閉了六萬家，自北美自由貿易區（NAFTA）協定生效以來，美國製造業累計流失超過四分之一的工作機會。去年，美國貨品貿易赤字逼近 8 千億美元。
美國總統川普（Donald Trump）2 月 28 日在國會聯席會議發表演說時指出，目前有超過 4,300 萬名美國人處於貧窮，靠領取食品券度日的狀態，當前的復甦是 65 年來最糟糕的，過去 8 年前朝政府新增的債務幾乎比歷屆所有總統的加總還要多。
美國前總統歐巴馬（Barack Obama）於 2009 年 1 月 20 日宣誓就職。他在 2008 年競選期間批評小布希政府坐視國債日益升高是「不愛國」、「不負責任」。結果？歐巴馬兩任總統任期期間所增加的聯邦政府赤字比歷任總統的加總還要多！（見下圖）
（Source：FRED）
2016 年 1~12 月美國政府收入（未經季節性因素調整）年減 1.0% 至 3.2419 兆美元，2009 年以來首見年減。1982 年開始統計以來，美國政府收入總計僅有 7 次（包括 2016 年）呈現縮減，過去 6 次都落在經濟衰退時期。
根據美國商務部 2 月 28 日公布的第二次估計報告（Second Estimate），2016 年美國實質 GDP 成長率報 1.6%，創 2011 年以來最低增幅，遠低於 2015 年的 2.6% 增幅。2010 年經濟復甦迄今美國經濟成長率平均為 2.1%。值得注意的是，聯準會（FED）於 2015 年 12 月 16 日宣布調高聯邦基金利率一碼。
美國勞工統計局 2 月 2 日公布，2016 年全年美國非農業生產力成長率報 0.2%，創 2011 年（0.1%）以來最低增幅，同時也是過去十年來第二低紀錄。
FED 前主席葛林斯班（Alan Greenspan）在接受《黃金投資人》（Gold Investor）訪問時表示，生產力成長停滯已有一段相當長的時間、特別是在已開發國家，過去 5 年美國與其他已開發國家每小時產出年成長率平均僅有 0.5%，遠低於在此之前的近 2%。
（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載，首圖來源：Flickr/shanmuga varadan asoka CC BY 2.0）
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