美股買盤穩！神準專家：今年「熊來了」機率微乎其微

美股頻創新高，標準普爾 500 指數本益比已經逼近 18 倍，高於長期平均值 15 倍，不少人憂心美股即將拉回甚至轉而崩盤。不過，2016 年底就準確預測美股只會稍稍整理，之後就會再次登高的 SPYETF網站創辦人 Simon Maierhofer 分析，今年美股落入熊市的機率其實相當低。

Maierhofer 在 MarketWatch 撰文指出，標準普爾 500 指數若出現「全面衝高」（breadth thrust）的多方型態，即至少連續 3 個交易日漲幅超過 1.5%，那麼在一年後回過頭來檢視，可發現標普 500 每一次都能漲得更高，且平均漲幅達到 19.2%。

自 1970 年以來，標普只有出現 9 次的「全面衝高」訊號，第 9 次出現在 2016 年 2 月，而 Maierhofer 當時就喊出 2016 年美股落入熊市的機率是零。標普 500 也不負眾望，從去年 2 月迄今，漲幅已高達 22.1%。

那麼這個多頭型態，對股市的影響是否會超過一年？分析發現，標普 500 平均可在訊號出現後上漲 38.7 個月，然後才會進入熊市（定義為從前波高滑落逾 20%）。

這項分析，跟另一個強大指標完全吻合。Maierhofer 指出，美股在 1987年、2000年、2007 年觸及頂峰之前，有連續好幾個月出現美股續創新高，但流動性不斷萎縮的現象，但當前買盤卻並未出現類似的疲憊姿態，顯示美股應該還有好幾個月才會作頭。

基於上述原因，Maierhofer 相信，2017 年美股落入熊市的機率應該微乎極微。

美銀美林則認為，公債殖利率跳高、小型股與銀行股走強，估計高風險資產應該還能再漲一陣子，但是當「鷹派聯準會（FED）」和「每股盈餘趨疲」這兩大因素開始衝撞之際，高風險資產恐出現「大崩盤」，時間點將落在今年下半年，投資人應趕緊出場。另外，中國或許是美股過去兩年漲幅的幕後推手，最近其 M1 貨幣供給量年增率反轉，也是一大警訊。

Zero Hedge 3 月 2 日報導，美銀美林投資策略長 Michael Hartnett 發表研究報告指出，FED 一旦開始升息，通常都會一直升到某項金融大事件（例如 1987 年黑色星期一美股狂瀉、2000 年達康泡沫破滅、2007 年次貸危機等）爆發為止。Hartnett 擔憂，由於全球經濟和金融市場最近幾年都得仰賴量化寬鬆貨幣政策（QE）續命，因此這次 FED 恐怕升不到幾次息，就會有突發事件直接終止本波升息循環。

Hartnett 認為，FED 3 月升息時，將伴隨一連串亮眼的經濟數據，這會導致空軍全面投降。然而，一旦投資人爬過「憂慮之牆」（wall of worry），不再對任何事感到恐懼時，那就是美股多頭即將潰散之際。美銀美林統計的多空指標（Bull & Bear Indicator）就顯示，投資人的心態將在未來幾個月跨越「貪婪」門檻，變得極度看多。 MDJ配圖