Snap IPO 走不出虧損陰影,華爾街:企業估值恐泡沫

作者 | 發布日期 2017 年 03 月 14 日 11:43 | 分類 國際貿易 , 財經 follow us in feedly

著名通訊軟體 Snapchat 母公司 Snap 近日的首次公開募資,號稱是繼阿里巴巴集團的規模最大,使美國冷淡的 IPO 市場注入了新話題,其企業估值已達 260 億美元左右,但許多專家卻不看好這是一個穩健的長期投資。




新上市公司SNAP的股票 ,在初步飆升後,已經從峰值下降了約 10%,獲得 IPO 分配的機構已經開始傾銷了股票,對於想繼續堅持的投資者恐怕是個很大的顛頗。距離 Snap 總部不遠的投資管理公司 Gerber Kawasaki 執行長 Ross Gerber 表示,Snap 只是讓少數人賺了很多錢,但其本身卻沒有獲利途徑,事實上其創始人及早期投資者都紛紛拋售其股票,已達 10 億美元。

所以儘管目前股價表現仍算是穩健,但許多第一期投資人都已脫手,華爾街分析師對於 Snap 異常的不待見。在華爾街的氛圍中,Snap的估值將是個泡沫,其股票並沒有投票權,使得現在 88% 的權利仍集中於創始人手中,而來自 Facebook、Instagram 和 WhatsApp 的競爭也越來越劇烈,還有巨大的財務虧損失無法弭平,等等負面消息一直瀰漫著。

Doman 資產管理公司執行長 Mark Doman 指出,盡管 Snap 是一家年輕的公司,但其用戶成長已長期放緩,而且大部分流量只來自於少數用戶。還有該公司股票結構顯然是有問題的,招募說明書上強調,其 A 股投資者在管理事務上沒有表決權,也不可能組成董事會,甚至完全不曉得公司內部到底發生什麼事,這是不可能令人放心的。

上個月,Snap 公司還修改了股票分紅的員工鎖定期,使他們能夠在發行後 150 天賣出股票,而不是 180 天。所以華爾街的意見認為,投資者需要警惕關注選擇權到期日以及員工鎖定期的結束,這可能導致更多的拋售潮。Pivotal 研究集團分析師 Brian Wieser 指出,該公司的總股份將受到來自員工股票分紅的影響大於正常計劃的股權稀釋。所以股票短期利息正在成長,根據 IHS Markit 的數據,Snap 浮動股的 4.4% 已投入證券借貸市場。

雖然 Snap 的財務結構及其輿論籠罩在一種不良氣氛中,不過仍有比較樂觀的消息,華府機構投資人委員會副主任 Amy Borrus 仍讚賞該公司的服務及年輕創始人的創新遠見。不過 Snap 仍不太可能在近期被納入市場指數中,其必須在 GAAP 會計原則下持續維持一個年度的正收入,才有辦法真正廣為市場所接受。

(首圖來源:shutterstock)

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