垃圾債未爆彈？穆迪：川普稅改大計恐令違約率飆高

近來油價重挫，聯準會（Fed）又轉趨鷹派，已經讓垃圾債面臨壓力，但投資人接下來可能還得面對一顆未爆彈──美國總統川普（Donald Trump）的稅改大計。

穆迪投資人服務公司（Moody`s Investors Service）警告，川普、共和黨推動的稅改，對債信評等落入垃圾評級的企業，以及身為垃圾債主要投資者的私募股權基金，恐怕會有不良影響。

MarketWatch 報導，穆迪 13 日發表研究報告，評估眾議院共和黨議員 2016 年 6 月發布的稅改方案，以及川普在競選期間鼓吹的計畫，對該機構評估的 2,000 家非金融業美國公司究竟有何影響。

企業所得稅原本可列舉扣除利息支出，但稅改若真的實施，那麼這項抵減優惠恐遭移除。穆迪警告，若真是如此，則信評為投機等級的公司，受創最深。

穆迪估計，大約有 15% 的投機等級企業，其可稅所得為負值，2015 年的稅負幾乎接近零。

許多發行垃圾債的企業，利息覆蓋率（interest coverage ratio，是衡量公司產生的稅前利潤能否支付當期利息的指標）非常吃緊，也就是說，這些業者握有的現金，幾乎只能支付利息，一旦美國政府決定對其課重稅，那麼企業恐將因此違約。

不僅如此，信評為 B 的債券主要都是由私募股權基金擁有，但川普的稅改也可能讓這些基金受到影響。私募股權基金經常在槓桿收購案中拉高負債比例，以便列舉扣除利息支出、躲避稅負。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載，首圖來源：Flickr/Gage Skidmore CC BY 2.0）