頁岩油生產首趨緩！別高興太早，2018 年產量才會降？

油價又崩，近來美國頁岩油生產首次下滑，究竟此一趨勢能否持續？專家預測，頁岩油產出真要放緩，要到 2018 年才會成真。

OilPrice、金融時報報導，油價跌破 45 美元大關，6 月底美國油井數量半年來首次下滑。美國能源資訊局（EIA）數據也顯示，6 月 30 日為止當週，美國原油生產大減 630 萬桶，跌幅遠超出市場預期。此外，EIA 宣布，4 月份美國原油日均產量為 908. 3 萬桶，低於 3 月份的 910.7 萬桶，為今年首次月度產量減少。

美國頁岩油成了油市的產量調節者，能視油價高低迅速增減產量。但是專家估計，美國頁岩油產出真要減少，要到 2018 年才會成真。這是因為 2016 年底石油輸出國組織（OEPC）達成減產協議，油價大漲，頁岩油商都趁機鎖定高價避險。Energy Aspects 數據顯示，5 月初為止，美國大型油商 2017 年產量，有 57% 已經避險。

明年情況大不相同，油商 2018 年原油僅有 21% 避險。儘管之後避險比例可能提高，但是目前遠期期貨價格低檔徘徊，避險成本極高。7 月初報價顯示，2018 年原油遠期合約價格跌破 50 美元。美銀美林原物料研究全球主管 Francisco Blanch 說，遠期合約價格是頁岩油的煞車踏板。

7 月 7 日紐約商業交易所（NYMEX）8 月原油期貨下跌 2.8%，成為每桶 44.23 美元。歐洲 ICE 期貨交易所近月布蘭特原油下跌 2.9%，成為每桶 46.71 美元。

油市太悽慘，原本持續看多的「原油之神」霍爾（Andy Hall）終於舉白旗投降，不再堅持油價會大幅反彈，改口表示 50 美元油價將是新常態。

ValueWalk、金融時報報導，霍爾列舉長短期因素，說明改變看法的理由。長期因素是美國頁岩油將成原油供應的邊際來源，如果未來 3、4 年的原油邊際成本是 45 美元左右，OPEC 想把油價推升至 60 美元，將徒勞無功。PIRA 報告顯示，美國半數可開採頁岩油，在布蘭特原油 50 美元時即可獲利。高盛估計，生產力成長會讓頁岩油的損益兩平價進一步壓低至 45 美元。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：pixabay）