年關將至,美元荒壓力浮現!上週國際間取得美元的成本,升至歐債危機以來新高。如今美國稅改方案過關在望,可能會鼓勵美企匯回積存在海外的美元,恐怕會加劇美元短缺情況,重創全球市場。
英國電訊報、華爾街日報報導,15 日 3 個月期的歐元 / 美元跨貨幣基差交換(cross-currency basis swap,CCBS)降至 -1.1%,遠低於 9 月中的 -0.27%。負值越多,代表美元融資成本越高。倘若美元能自由出借,此一數值應該為零。
歐元 / 美元基差交換只有在遭逢巨大壓力時,才會跌至如此深的負值。舉例而言,2008 年全球金融海嘯高峰期時,歐元 / 美元基差交換跌破 -1.5%;2011 年底歐債危機時,又再次觸及此一關卡。
美元荒在歐洲市場最為嚴重,英國和日本也感受到壓力,近來英鎊 / 美元 3 個月期基差交換跌至 -0.77,日圓 / 美元 3 個月期基差交換也跌至 -0.8%。
通常歲末年終之際,銀行調整資產負債表,會提高美元融資成本。但是不少析師警告,美元荒到了明年也不會改善。匯豐預測,海外美元荒是 2018 年前十大風險之一。
美國企業在海外存放約 2.6 億美元的資金,美國稅改過關後,將課徵一次性的 15.5% 稅率,鼓勵企業把資金匯回美國,此舉會導致國際美元荒惡化。不只如此,美國聯準會(FED)縮減資產負債表,也不斷從市場抽走美元。
彼得森國際經濟研究所(Peterson Institute)主管 Adam Posen 預測,1980 年代雷根主政時期,美國也寬鬆財政政策、緊縮貨幣政策,結果導致美元飆升、美國貿易赤字大增。川普重蹈覆轍,可能會推升美元,衝擊全球市場。BNY Mellon 的 Simon Derrick 也說,川普改革可能會點燃美元升值潮,打壓全球市場融資,壓抑脆弱的新興經濟體,如土耳其、南非、巴西等。
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