杰力垂直整合超車同業，淨利翻 3 倍

MOSFET 產業缺貨潮熱了一整年，各公司營收、獲利、股價都大漲一波；其中，杰力因垂直整合能力佳，又率先打入非消費電子領域，未來值得留意。

攤開公開說明書，華碩持股二成、那斯達克掛牌的凹凸科技持股一成，主要產品金氧半場效電晶體（MOSFET），又正在缺貨熱頭上；在這樣主、客觀占盡優勢的背景下，杰力科技在即將掛牌的新股中，顯得特別搶眼。

「在台灣，我們是第一個做 MOSFET 的團隊。」杰力科技董事長李啟隆強調。其實，杰力的一級主管都是當年在尼克森的 MOSFET 團隊，李啟隆當時擔任總經理，而現任杰力總經理吳嘉連則是研發團隊的主管。

▲ 李啟隆。

華碩背後撐腰
掌握每項產品技術  垂直整合優勢大

當年，尼克森供應八成 MOSFET 給華碩，當尼克森的 MOSFET 團隊離職時，的確讓華碩有些擔心；因此，當李啟隆自己跳出來做 MOSFET 時，華碩很自然就成了杰力的大股東，畢竟雙方合作已久，早就有一定的默契。

「在非 PC 領域上，MOSFET 應用將愈來愈廣，更需要電源管理 IC。」李啟隆說，當初已看到趨勢成形。其實，不只是外界看到的車用電子應用大爆發，其他如智慧家電、行動電源等帶動，都是這波 MOSFET 供不應求的關鍵。

李啟隆說，過去，管理電力都有一個機械式開關，只要將開關輕輕一拉，電力就來了。現在，這類開關裝置都數位化了，改用 MOSFET 替代；例如在手機按一下，掃地機器人就啟動了，這裡面的開關器就是用 MOSFET。

吳嘉連補充說，若把水比喻為電，水龍頭就是指 MOSFET，控制水龍頭的那隻手，就是電源管理 IC；用這角度來說，通常控制水量大小的那隻手不容易故障，會造成漏水或水出不來，通常是水龍頭出了問題。管理電流的概念也雷同，通常不過電都是 MOSFET 出了問題。

吳嘉連進一步解釋說，MOSFET 存在已久，並非需要多高的門檻、多艱深的技術，但為何會出現缺貨？關鍵在於，這部分牽涉到電流量、電壓，MOSFET 和每一款產品相容性是否達到完美，就會出現差異了。他開玩笑著說，總不能推出的產品老是接觸不良吧！

「杰力和同業最大的差異，不只是生產 MOSFET，也研發電源管理 IC，每一項產品都擁有自己的技術。」吳嘉連談起核心競爭力，大多數台廠不是專做電源管理 IC，就是只投入 MOSFET，而杰力科技是垂直整合，因此，在產品相容性和解決客戶電源管理較具競爭力。

法人解釋，用數位科技取代傳統機械開關，如同用電取代油，都是未來可預期的趨勢。以最簡單的行動電源來說，過去並沒有這項產物，但隨著手機耗電量愈來愈大，行動電源使用量也愈廣泛，這項產品就需要用到 MOSFET。

MOSFET 大缺貨
車電、智慧家電、行動電源擴大需求

「缺貨潮」是法人對 MOSFET 一致的評價，這從各家財報數字可印證。同業中，大中前 3 季稅後淨利 1.14 億元，年增近 5 成，每股純益 3.46 元；尼克森前 3 季稅後淨利達 0.72 億元，較去年同期成長達 87%，每股稅後盈餘達 1.19元，已超越 2016 年全年的獲利水準。

相較起來，杰力因垂直整合能力較佳，率先打入非消費電子領域；如中國大疆無人機的 MOSFET，就是杰力提供的，這使得杰力今年前 3 季稅後淨利為 0.83 億元，較去年同期成長 3.5 倍，硬是高出同業一大截，每股稅後盈餘為 2.71 元。

不過，法人評估，由於 MOSFET 產業熱了一整年，相關類股已漲了一大段，本益比都在相對高檔。雖然，就新股掛牌價而言，杰力背後擁有強而有力的華碩撐腰，和 MOSFET 熱頭上擁有較佳的本益比，但得注意股價可能已在相對較高的位置了，若有回檔是逢低進場好時機。

（本文由 財訊 授權轉載；首圖來源：Flickr/Vishay Intertechnology CC BY 2.0）