黃金關鍵變局，金價、日圓、美債三角連動崩解？

多年來黃金和日圓走勢亦步亦趨，一個漲、另一個也會跟漲。不過有人說，現在此一關聯已經崩解，不能再以傳統方式預測黃金。

Alhambra Investment Partners 16 日發文稱，金價和日圓通常齊漲齊跌，走勢一致。另外，黃金 / 日圓、美國 10 年期公債殖利率則呈反向走勢，美債殖利率下滑，金價往往會走高，日圓也會轉強；這是由於日本銀行業負責重新分配全球美元，中國也從日方取得美元。

日本掌控分配美元的重責大任，日圓和歐洲美元（Eurodollar，指儲蓄在美國境外銀行，不受美國金融局管理的美元）期貨價格，也呈現正相關。意思就是，日圓、歐洲美元、黃金通常方向一致；美債殖利率則與前三者呈相反方向。以往只要看看日圓，就能推測出歐洲美元期貨和債市走向，如果日圓在亞洲盤升值，歐洲美元期貨會上揚，美債殖利率會下滑。

然而此一情況從 2017 年 11 月底出現變化，日圓和歐洲美元期貨走勢恰恰相反。日圓和美債的連動也瓦解，日圓走高，美債殖利率卻上升。