Facebook 到底怎麼了？股價狂跌的 4 個可能

7 月 25 日 Facebook 公布了令人失望的營收、用戶數和獲利。都已經挺過國會聽證的劍橋分析風波了，為什麼股價卻雪崩式爆跌，Facebook 遇到了什麼麻煩？

單日市值蒸發超過 1,000 億美元，這紀錄大概未來很難有人可以打破了。

股價呈現恐慌性下跌，市值迅速蒸發，執行長馬克祖克柏的身價暴跌。不過不要用那麼戲劇化的口吻的話，Facebook 市值仍然超過 5,000 億美元，這大概是今年 5 月初的水準。

只是 Facebook 的未來讓投資人心驚，快速的營收成長將趨緩，同時支出的擴張將拖累未來幾年的利潤率，從 Facebook 高層口中的消息，一個比一個讓人擔心。

Facebook 到底怎麼了？這個過去 10 年最成功的科技公司，出了什麼問題嗎？

《彭博》專欄作家奧維德（Shira Ovide）提出了 4 種可能，股價狂跌背後，Facebook 是多糟呢？

1. 跟投資關係人溝通不良

《彭博》認為 7 月 25 日的狂跌，對 Facebook 的投資者來說是明顯的警告，Facebook 今年稍早之前對於營收成放緩的解釋，是怪罪匯率波動，但是這次不只如此，透露的新型態的網路活動將使得廣告收入減少，像是晴天霹靂，出人意料突然跑出來的。

2. 投資人沒有聽懂 Facebook 的暗示

雖然投資者可以對於成長放緩感到意外，但是他們或許不該對於獲利率的擠壓如此驚訝，因為 Facebook 已經講好幾個月了，打算增加一系列的支出，包括將雇用更多人、投入更多技術資源，以對抗被錯誤的資訊、政治宣傳、和暴力煽動等訊息侵占。

Facebook 還在網路影音服務加倍投入，預計今年的營運成本比起去年將增加達 6 成之多。

最讓投資人擔憂的事情是，在未來幾年的獲利計接近 35%，這是近年來驚人的減速，2018 年上半年的獲利率是 45%，所以投資人原本預期 2019 年、2020 年應該是大約落在 44% 左右。

3. Facebook 故意過度謹慎

Facebook 可能是放羊的孩子？在兩年前，公司內部就有個小恐慌，因為當時它警告公司的營收成長率在 2017 年中，將「有意義」地放緩，原因是 Facebook 沒有辦法持續將更多的廣告丟給社群使用者，投資人對此擔心了一年多，最後，成績單揭曉，2017 年的營收成長率幾乎沒有掉。

所以有可能 Facebook 是故意的，這樣之後可以輕鬆地超過預期。分析師納桑森（Michael Nathanson）認為，Facebook 可能有意把前景講得灰暗一點，「以避免進一步的監管壓力」。Facebook 的財務看起來愈糟，比較不會樹大招風，世界各地的政治家、監管單位不會一直想要打擊它的強大勢力。