半導體景氣下行拖累裸晶圓後市，大摩看衰環球晶

美系外資摩根士丹利證券看衰矽晶圓後市，發表環球晶初評報告指出，半導體產業景氣進入下行循環，屬晶片產品重要材料的裸晶圓，其報價漲勢、出貨量均難以維持過往高標，且部分客戶可能要求重新議約，因此給予環球晶「劣於大盤」評等，目標價為 244 元；不過，亞系外資麥格理則不同調，因看好環球晶的高殖利率，將其列入防禦股投資首選。

據環球晶先前說法，矽晶圓產能將會吃緊至 2020 年，且公司與客戶簽訂的長約可支撐業績；不過，大摩提出兩點質疑，一是全球數據均指向半導體景氣走向衰退，矽晶圓報價如何持續上漲？二是客戶雖綁定長約，但晶圓亦可能閒置在庫存，而非有效使用。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻表示，持續對半導體景氣看法悲觀，預期今年全球半導體營收將較去年衰退 5%，今年裸晶圓的需求也勢必會跟進衰退，且以前也不是沒見過下游廠商在面臨市場反轉時，即針對長約進行調整、甚至取消合約，可見現在不能一味樂觀，並預估環球晶的裸晶圓出貨量，將從本季開始減少，下半年則會進一步出現價格修正；預估環球晶今年每股盈餘（EPS）僅 30.64 元，且 2020 年將降至 25.09 元，分別低於市場預估 14%、34%。

不過，也有外資看法不同調，曾於去年下半年調降環球晶目標價的麥格理證券，在最新台股報告則重申環球晶的「加碼」評等，目標價為 400 元，原因是考量近期的指數波動將不只是短期，因此應買進高殖利率股，如環球晶目前預估殖利率超過 10%，即為可逢低買進之標的。

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