夏普怎麼了？獲利好轉股價卻狂瀉

2018 年 8 月 30 日，根據 ES Platform LP（鴻海集團員工籌組成立的合夥企業）向日本關東財務局提出的報告書顯示，ES Platform LP 已於 8 月 27 日出售 3,410 萬股夏普股票，占夏普已發行股票比重超過 6%。

2016 年時，鴻海董事會出售超過 113 萬股夏普特別股予 ES Platform LP，總金額為 3524.9 億日圓。當初鴻海藉由共同籌組公司吸引員工認股，讓夏普成為鴻海與員工共同的中長期投資目標。如今，ES Platform LP 大賣夏普股票，很難不讓外界聯想：難道連鴻海員工都不看好夏普？

利空消息連環爆》自家人賣股票  又傳出裁員

不只自家人可能不看好，原本鴻海接手夏普之後，鴻海集團董事長郭台銘承諾：不裁員。結果，2018 年 12 月，卻傳出因為蘋果大砍 iPhone XR 訂單，爆發夏普位於日本三重縣工廠減 3,000 名員工的負面消息。

事實上，夏普的股價從 2017 年 3 月達到高點 4,700 日圓之後，就一路下墜，截至 2019 年 1 月 17 日，僅達 1,107 日圓，跌幅逾 7 成。

但看看 2016 年 3 月鴻海入主夏普經營權後，夏普在短短 1 年內迅速虧轉盈，根據夏普揭露的財報，2017 年夏普（會計年度為 2016 年 4 月至 2017 年 3 月）已轉虧為盈，利潤從 2016 年大虧 1,619 億日圓，轉為大賺 624.54 億日圓；因為基本面好轉，帶動夏普股價一飛沖天，從 1,320 日圓，節節攀升至 4,700 日圓。

現在卻出現連番的壞消息，外界不禁紛紛探詢：賺了錢的夏普，到底發生了什麼事？

攤開夏普 2018 年財報（會計年度為 2017 年 4 月至 2018 年 3 月），營收較 2017 年成長超過 18%；營業利潤也較 2017 年增長逾 44%；不僅如此，夏普的資本支出也增加，從 2017 年 777.33 億日圓，提高至 2018 年達 1,193.56 億日圓，凸顯出夏普的業務仍在持續擴張。

疑慮 1》恐被踢出供應鏈  生產良率不利搶蘋果新單

儘管夏普年年賺錢，業務也持續擴大，但為什麼外界仍然不埋單？專家分析原因有三，最關鍵的原因，就是夏普旗下的 OLED 面板產品，還未確定是否打入蘋果 iPhone 供應鏈。

夏普旗下先進顯示系統部門生產的液晶面板，原是蘋果 iPhone 的最大面板供貨來源；但是，據了解，自從 2017 年上市的 iPhone X 開始，夏普 LCD 面板供貨比重已降低。

外傳 2019 年上市的新一代 iPhone，夏普有機會打入 OLED 面板供應鏈廠商名單；夏普也積極爭取成為 2019 年上市的新一代 iPhone 搭載 OLED（有機發光二極體）系列的面板供應鏈廠商，分食三星獨吞 OLED 面板訂單的局面，但外界對於夏普最後能否擠進 iPhone 的 OLED 面板供應廠商之列，仍有諸多不確定性。

疑慮 2》家電品牌定位搖擺  低價策略流失中高階客群

最主要的原因在於生產良率，三星投產的 OLED 良率仍高於第二供應商 LGD（樂金顯示），成為蘋果最大 OLED 面板供應商；至於投入研發資金與時間遠低於三星的夏普，能否成功爭取第 3 順位，外界還存有疑慮。

第 2，家電品牌定位搖擺，造成消費者對品牌信心下滑。根據《東洋經濟 Online》指出，原本夏普的策略是以「量」為重，2016 年郭台銘宣稱要把夏普的電視機銷量比前一年增加 1 倍為 1,000 萬台，啟動了對鴻海集團百萬名員工促銷的「天虎計畫」。

▲ 戴正吳讓夏普轉虧為盈，不過夏普股價卻直直落。

2018 年 2 月時，在鴻海集團的 3C 線上購物平台「富連網」上，50 吋 4K 電視只要 2,999 人民幣，60 吋電視只要 3,299 元；降價促銷方案使得 2017 年度夏普在富連網上的銷售額，達到 585 億日圓，比上一年度增加 35%。

但降價卻有損品牌形象，一位住在湖北武漢的 20 多歲男性消費者就說：「夏普是日本品牌，所以給人優質的印象，可是比較富裕的中產階級，可能會選擇購買 Sony 或 Panasonic 的電視。」意指夏普走低價策略，恐失去中高階消費族群。

雖然後來鴻海已調整策略方針為「重質不重量」，現在網路上已經找不到那麼廉價的夏普電視，並在 2018 年時，推出比較高價的 8K 液晶電視，和可以上網的 AI 智慧電視兩種系列；但要在短時間內再次扭轉夏普品牌在消費者心目中的形象，恐怕不容易。

疑慮 3》獲利未必極大化  只是鴻海布局全球的一顆棋

第 3，鴻海從集團角度布局全球，夏普是一顆重要棋子，卻未必是最大獲利者。

2018 年 7 月 26 日，郭台銘與美國總統川普於美國白宮東廂辦公室宣布，未來 4 年內將在美國投資 100 億美元，第一步選擇在威斯康辛州，打造世界最先進的液晶顯示面板廠，預計為該州創造 3,000 個全新的工作機會，並有機會上看至 13,000 人規模。這是美國有史以來外企在美國最大規模的投資案。

然而，根據一位長期觀察鴻海的資深分析師認為，郭台銘沒說的是，鴻海赴美國設面板廠，用的是夏普技轉的面板技術，但是至今未提及夏普占有其中多少股權；此外，目前該計畫進度不明確，也難以評估對夏普的效益。

此外，2018 年 12 月 26 日，夏普社長戴正吳宣布，將在 2019 年 4 月正式分拆夏普半導體業務；外傳，鴻海將與夏普、中國廣東珠海市政府成立合資公司，在珠海建造半導體製造基地。

一位半導體設備外商高層認為，夏普半導體技術層次不高（擁有 8 吋晶圓廠），技術層次抓不到很多應用，規模可能做不大；而且中國半導體市場競爭激烈，夏普的半導體技術未必會勝出。

鴻海積極轉型，也牽動夏普的布局方向，但是這當中的利益如何分配，也讓外界有諸多質疑。這位長期觀察鴻海的資深分析師就認為，「鴻海的目的在於整合，無論怎樣布局，夏普都只是一顆棋子。」

（本文由 財訊 授權轉載）