Netflix 發 22 億美元垃圾債,票面利率逾 5%

作者 | 發布日期 2019 年 04 月 25 日 16:30 | 分類 財經 follow us in feedly


原創電視節目及電影所費不貲,隨選視訊(Video On Demand)服務巨擘網飛(Netflix, Inc.)為了對抗競爭對手,本週在歐美發售了 22 億美元的垃圾債,票面利率最多超過 5%。

Barron’s.com、Variety.com 等外電報導,Netflix 24 日宣布,發債總額約為 22.4 億美元,這當中包括 2029 年到期的 12 億歐元優先債、票面利率為 3.875%,以及 2029 年到期的 9 億美元優先債、票面利率 5.375%。投資人認購情況踴躍,超額認購的倍數至少達 3 倍。

這筆發債案預計 2019 年 4 月 29 日截止。籌募到的現金,將做一般公司用途使用。這是 Netflix 4 年以來第 7 筆總額超過 10 億美元的發債案,其長期債務也會跟著攀升至 125 億美元左右。

穆迪(Moody’s Investor Service)將 Netflix 最新發行的公司債評為垃圾等級「Ba3」,屬於投機型的債券,展望則是「穩定」,因為 Netflix 的營運狀況應該能逐步改善,也有希望透過營收、息前稅前折舊攤提前盈餘(EBITDA)、毛利率的成長去槓桿。Netflix 這次發行債券後,在截至 3 月底為止的 12 個月期間,總槓桿率(gross leverage,指總債務對年度 EBITDA 的占比)將來到 7.5 倍,惟有望在今年底回落至 5 倍以下。

穆迪預測,Netflix 的自由現金流量可望在 2023 年達到損益兩平,總體毛利率則有望攀升至 20-25% 左右。

串流影音產業目前強敵環伺,Netflix 想要在未來幾年創造利潤,任務相當艱鉅。影音巨獸迪士尼(Disney)最近才剛推出每月收費只要 7 美元的影音串流服務,要價僅 Netflix、HBO Now 的一半。

既然 Netflix 面臨了諸多風險,為何債券投資人並未要求更高的票面利率?垃圾債市場目前陷入枯水期,可能是原因之一。截至 4 月 23 日為止,垃圾債發行量較去年同期萎縮了 20%。不只如此,Netflix 上週曾在財報電話會議上暗示,這一次也許不會再向債市籌募那麼多資金。執行長 Reed Hastings 當時說,預定要發行的債券已經不多,投資人最好趕快上車。

聯準會(Fed)的貨幣政策立場轉為鴿派,也讓股市和債市投資人感到心安。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:Unsplash

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