被動元件三巨頭下跌有撐，12 月料提前拉貨潮

台股早盤一度下挫逾百點，不過被動元件三巨頭國巨、華新科和禾伸堂下跌有撐。法人預期晶片電阻價格落底持穩，10 月 MLCC 價格持平，12 月可能會有被動元件提前拉貨潮。

美股道瓊工業指數下跌 494.42 點，台股今天開盤跳空摜破百點，不過被動元件族群相對有支撐，其中大廠國巨早盤跌幅收斂一度翻紅，盤中來到 267.5 元，跌 0.56%，禾伸堂盤中股價一度翻紅來到 103.5元，小漲 0.97%，華新科來到 180 元，跌 1.1%。

觀察晶片電阻價格走勢，本土法人報告指出，晶片電阻庫存已在今年第 2 季消化到正常水準，價格在第 2 季落底，第 3 季平均銷售價格（ASP）約較第 2 季持平。

在積層陶瓷電容（MLCC）部分，法人表示，MLCC 元件新增產能投入成長幅度約 5%~10%，產能擴充相對有紀律，通路商庫存天數已降至 90 天左右，目前主要 MLCC 大廠以提高稼動率為主，預期 10 月 MLCC 的平均銷售價格可能較第 3 季平均持平。

美系外資法人日前指出，今年下半年 MLCC 的平均銷售價格穩健，在經銷商庫存去化後，預估今年第 4 季國巨的庫存水位將回到 90 天左右，預估到明年下半年，國巨的平均稼動率可回到 60% 左右。

另一家本土法人日前報告指出，第 4 季 MLCC 價格壓力減輕、部分訂單有機會遞延到 10 月出貨、提前在 12 月可能會有被動元件拉貨潮，有助國巨和華新科第 4 季業績持穩。

展望國巨和華新科今年業績，法人預估國巨今年業績有機會落在新台幣 410 億到 415 億元，創歷史次高，每股稅後純益有機會落在 16~18 元，創歷史次高。華新科今年每股純益有機會落在 12~14 元，歷史次高可期。

國巨是全球前三大 MLCC 製造商，全球 MLCC 前 5 大廠商包括日本村田製作所（Murata）、SEMCO、國巨、太陽誘電、TDK、AVX 和 Kemet 等。

（作者：鍾榮峰；首圖來源：shutterstock）