道瓊兩月半內一口氣漲 10%，研究：恐是加速趕頂牛市

美股 12 月一開始的疲軟走勢，令 8 月中旬以來的揚升態勢軋然中止。歷史統計顯示，牛市末階段通常會有所謂的「加速趕頂」（blow-off top）時期，美股目前可能身處其中。

CNBC 4 日報導，8 月中旬至 11 月底，道瓊工業平均指數在 74 個交易日內一口氣上揚 10.5%。根據 Ned Davis Research 統計，1901 年以來，道瓊在牛市末期的加速趕頂階段，漲幅中值為 13.4%、上漲時間中值則為 61 個交易日。

Ned Davis Research 創辦人 Ned Davis 研究報告指出，股市估值已高、許多指數走勢又分歧，從這些現象可以觀察出，8 月以來的漲勢跟過去牛市的末段表現非常相似。

舉例來說，1999 年 10 月 15 日至 2000 年 1 月 14 日期間，道瓊在 64 個交易日內跳漲 17%，而達康泡沫隨即在之後破滅。另一次則發生在 2007 年 8 月 16 日至 2007 年 10 月 9 日，道瓊僅花 38 個交易日就跳升 10.3%，之後就爆發了次貸危機。

以未來 12 個月的預估每股盈餘計算，標準普爾 500 指數的本益比已來到去年 12 月股災前的新高紀錄。不只如此，以未來 12 個月的預估營收來計算，標普 500 的股價營收比（Price-to-Sales Ratio）也已達 2.14 倍，跟 2018 年 9 月、2000 年第一季差不多高。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：Flickr/Rafael Matsunaga CC BY 2.0）