大起後未必大落！歷史數據顯示標普若漲 20%，隔年平均續漲 11%

今年美股表現奇佳，大起之後通常會有大落，分析師多預期美股明年表現不會太好，但是歷史經驗卻未必如此，從過往 50 年走勢看來，美股大漲後的接下來一年，股市通常有不錯報酬。

MarketWatch、Barron’s 報導，今年至今道瓊工業平均指數飆高 22.80%。Dow Jones Market Data 回溯從 1950 年至今的歷史，發現道指大漲至少 20% 後，隔年多半會上漲，年末收高的機率為 75%、平均年度報酬達 8.9%。

標普 500 指數和那斯達克指數在大漲後隔年，也往往有出色表現。今年至今標普 500 飆高 29.25%，標普 500 大漲至少 20% 後，隔年收漲機率達 83%、平均年度報酬為 11.2%。今年至今那斯達克指數飆高 35.74%，那斯達克大漲至少 30% 後，隔年收漲機率達 78%、平均年度報酬為 14.2%。

這些歷史平均值遠高於當前的華爾街預測，目前分析師平均估計，明年標普 500 目標價為 3,350 點，和 27 日收盤價的 3,240.02 點相比，大約只有 3.4% 的上行空間。

部分問題在於分析師用理性預測，拿本益比推測未來走勢。不過市場很少是理性的，2018 年標普 500 企業盈餘成長 24%，該年標普 500 卻下挫 6.2%。2019 年標普 500 盈餘估計挫跌 1.4%，但是標普 500 可望創下 1997 年來最大年度漲幅，這算是理性表現嗎？

話雖如此，不能就此掉以輕心，歷史經驗只能當參考，很多事情仍可能出錯、擾亂行情，例如美中貿易戰再次升溫，歐洲成為川普的新目標，通膨加速迫使美國聯準會（FED）考慮升息等。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：shutterstock）