油價疫情雙衝擊，惠譽：主權評等今年恐現降評潮

武漢肺炎疫情升溫，加上國際油價大跌，國際信評機構惠譽日前指出，經濟前景惡化，全球經濟與信用市場正面臨危機，今年可能會出現主權評級多級下調。

國際信評機構惠譽（Fitch Ratings）認為，武漢肺炎對經濟的影響尚未充分顯現。成熟市場（developed markets）的出口需求將在未來數個月持續疲軟，企業和家庭的財務壓力也不會減輕，大多數企業的營運狀況仍然低於正常產能水準。

惠譽提到，評估各國的主權評等，會受到病毒特性、擴散速度，與政府推出的因應政策影響。

惠譽表示，4 月 3 日已經大幅下調非洲加彭共和國（Gabon）的主權評級，從 B 級下調到 CCC 級，考量油價崩跌對加彭帶來流動性壓力，導致加彭主權債務的償還風險大幅提高。

值得注意的是，疫情重創實體經濟，各國政府紛紛祭出財政政策，大幅提高舉債金額。惠譽指出，成熟市場的主權國家，過去就曾經因為政府債務大量增加，遭到多評級下調，今年同樣情形可能再次出現；至於新興市場（emerging markets），因為外部融資環境轉變，多評級下調情形恐怕會更普遍。

自 1995 年以來，全球已經有 65 次主權評級出現多評級下調，涉及 33 個不同的主權國家，占所有主權評級下調的 22%。其中，多級降級中，有三分之二是調整 2 級，其餘多為下調 3 級。

惠譽指出，從歷史軌跡來看，多評級下調大部分發生在成熟市場國家和拉丁美洲地區。對已開發國家來說，12 個主權國家共歷經 26 次降級，主要集中在 2008 年金融海嘯期間和後續的歐債危機。

在 2011 年到 2012 年歐債危機期間，歐元區多個成員國在 2 年之內，歷經 39 次降評，將近一半是多評級下調。亞洲的南韓也曾經在 1997 年底的亞洲金融風暴中，發生 2 次多評級下調。

拉丁美洲至今有過 21 次多層級降評行動，涵括 9 個主權國家，其中，阿根廷僅單一國共遭降評 6 次。拉丁美洲地區降評行動主要集中在 2000 年，直到 2017 年才再次出現降評。

相較之下，主權評級出現大幅改善、多評級上調則相對少見，最近 25 年來，只有出現 28 次，涉及 21 個主權國家，占所有主權評級上調的 9%。

主權信用評等主要用在評定國家的償債能力和意願，可以分成國內外和長短期等項目；依不同信評公司而有些微不同的分類。

（作者：蘇思云；首圖來源：pixabay）