國巨第一季獲利優於預期，2 外資升目標價

被動元件廠國巨第一季獲利優於市場預期，美系外資看好第二季稼動率提升及漲價題材，維持加碼評等，目標價升到 570 元；港系外資認為下半年需求不明朗，重申持有評等，但目標價調高到 450 元。

國巨股價今天開高 12 元，盤中高點來到 426.5 元、漲幅近 9%，成交量逾 3.1 萬張。

美系外資今天發布研究報告指出，國巨今年第一季毛利率高達 40.3%，營業費用控制也相當出色。考量稼動率偏低、武漢肺炎（2019 冠狀病毒疾病，COVID-19）疫情影響，國巨獲利率的好表現應主要來自產品價格優於預期。

美系外資認為，國巨稼動率目前可能略低於 50%，應可於今年第二季底前提升到 60% 左右。由於積層陶瓷電容（MLCC）供給受到疫情影響，未來數個月可能有更多被動元件廠加入漲價行列，有助國巨維持價格行情及獲利率，將國巨 2020 年、2021 年每股盈餘預估值上修 3%、6% 至 32.72 元、41.14 元，維持「加碼」評等，目標價從 545 元升到 570 元。

港系外資表示，國巨今年第一季財報優於預期，主要因為 3 月 MLCC 平均售價走揚，第二季仍有漲價空間。近期 MLCC 供給吃緊，是因為競爭對手在菲律賓和日本的廠房受疫情影響而暫時關閉，應有助於國巨在今年第二季底前維持高檔稼動率，看好國巨第二季整體營收及毛利率將優於第一季。

不過，港系外資也提到，MLCC 缺貨帶來的動能不會持續太久，下半年仍要面對需求不確定性及競爭對手廠房可能恢復生產，重申國巨「持有」評等，但調升國巨 2020 年每股盈餘預估值 4% 至 26.33 元，目標價從 400 元上修到 450 元。

（作者：吳家豪；首圖來源：國巨）