台股 6 月站穩「萬一」關卡，散戶持續大膽買進，網路社團喊買聲量也沒少過，但法人卻縮手，法人看到哪些我們沒看到的風險？
時序 6 月，逾千家股東會登場，散戶等不及公司派作多行情，早一步瞄準黑天鵝「武漢肺炎」，搶賺財務重分配的難得機會財。
台股這波破底翻紅，指數從 8,523.63 點收復萬點，僅花 12 個交易日。縱使歷經多次修正，多頭轉趨保守，台股陷入「萬一保衛戰」，不畏華為禁令、港版國安法爭議，散戶仍自立自強，持續大舉買進，也讓融資餘額挑戰 1,200 億元水位。
散戶成為台股的最大買盤，全球各國也不例外。「銀行利率和債券殖利率太低，讓股票相對投資價值浮現，導致民眾將手頭資金轉入股票市場。」凱基投顧董事長朱晏民分析，若以目前市場諸多變數來看，未來 6~12 個月長期，股市維持有利。
這不代表沒有投資風險。曾看好台股高殖利率的外資，在這波疫情一路賣，今年 5 月調節 1,517 億元，站上今年來單月次高，累計今年以來賣超 6,627 億元。朱晏民指出，「各國政府因應疫情大動作，美國推出刺激方案、聯準會無限 QE，讓股市出現快速反彈，反彈太快、幅度太大，是法人縮手的主因。」
風險 1》台股區間震盪，靠弱勢股補漲維持人氣？
今年究竟有無股東會行情，法人口風很緊，卻一致認為：「萬一關卡」是指標。不過這道防線自 4 月底以來，已反覆測試 4 次（4/30、5/11、5/21、5/27），看在宏遠投顧副總經理陳國清眼中，這是警訊。
「以台股跌深反彈的歷史經驗來看，大致在第 8~13 週反彈過程，可看見大盤指數或最先上漲強勢股的高點，面對後續利多，通常大盤指數高點也不會漲太多，反而以類股輪動小幅墊高指數。」陳國清認為，台股近期高點落在 11,000 點附近，沒有突破太多，就是典型例子。
但近期部分個股頻傳股價創高消息，吸引投資人追價。陳國清提醒，類股輪動讓最先上漲的強勢股開始下跌，弱勢股以補漲維持人氣，「類股輪動節奏已接近尾聲，縱使少數個股大漲，要當心放完煙火伴隨利空消息，導致輪動格局翻轉股價表現。」
此外，疫情還沒結束，黑天鵝一隻隻跳出水面，散戶當家作主，任何風吹草動就可能形成股價波動，可預期台股持續朝區間動盪走勢。
風險 2》全球經濟復甦不同調，企業營利疫外變數？
各國為挽救經濟，陸續解封，世界衛生組織特使納巴羅（David Nabarro）示警，病毒還沒消失，人類必須做好新冠病毒可能二度爆發的準備。
「大多數國家有了今年初經驗，面對二度爆發應該不會過度恐慌，若再出現大規模疫情，才有可能讓全球經濟復甦腳步放慢。」新光投信董事長劉坤錫從上市櫃業者回報消息透露，市場恢復的狀況似乎優於預期，尤其是在歐美地區市場。
朱晏民也持相同看法，「第一季是谷底，第二季因疫情重災區由中國轉移至歐美地區，企業營收在第三季開始逐步反彈。」他認為，市場復甦力道較慢，仍會呈現慢慢好轉的情勢。
不過樂觀中仍存變數。陳國清認為，這波疫情造成失業率增加，若消費需求萎縮衝擊企業營利，可能會使全球經濟向下調整，甚至進入「W 型復甦」，也可能讓全球股市出現 W 型調整，「但第二隻腳不會低於第一隻腳」。
風險 3》中美貿易戰 2.0 版，散戶對老議題免疫？
這波疫情讓中美情節再起，尤其疫情爆發後，各國箭指兇手就是中國，法人認為這是「美中貿易戰 2.0 版」的第一戰。「5 月底，華為事件和港版國安法接踵而來，加深兩大強國展開新一波攻防大戰，投資人對後續動作要留意。」劉坤錫分析。
回顧 2019 年中美貿易戰，台廠受惠轉單效應，但陳國清認為，樂觀者認為延續上次經驗，台灣可能出現去中化及去美化轉單，或者香港資金流入，但有無真正的轉單效應還要觀察。
面對中美衝突的負面消息，台股過去兩週並未出現明顯拉回。朱晏民提醒，「散戶持股意願高，但不得不重視這個老議題可能是潛在影響因子，因為今年 11 月美國總統大選，兩國衝突持續升溫已不可避免。」
今年，恐慌氛圍沒有解除，台股行情已經醞釀一大段，但「疫」外風險有如滾水冒泡一一浮現，美國境內更爆發種族衝突，下半年變數猶存，散戶有必要居安思危，重新檢視手中的股票配置。
「千萬別賺了股利，賠上價差，」法人提醒。
台股目前漲到年線，卻在價位壓力上呈現震盪走勢。散戶進場前，不妨關注個股在大環境下基本面的營運前景，法人也建議：股價合理性也是另一觀察指標。
此外，「股優於債」仍是法人普遍對下半年的布局展望，但劉坤錫提醒，南美洲和非洲地區在這波疫情鮮少受國際注目，縱使兩地疫情轉好不會為全球經濟帶來關鍵性影響，卻可能拖累當地復甦進度，「投資人的資產配置，要留意亞洲以外的新興市場，疫後經濟的復甦速度。」
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