美中貿易戰攪局,聯準會積極降息預期升溫

作者 | 發布日期 2019 年 08 月 13 日 9:15 | 分類 國際金融 , 財經 follow us in feedly


美國聯準會 7 月底宣布降息,主席鮑爾表明降息循環未展開,但隨著美中貿易戰火再起,經濟衰退憂慮加劇,多家法人預期聯準會將積極降息,甚至可能再現趨近零的基準利率。

全球經濟降溫之際,聯邦準備理事會(Fed)為美國經濟打預防針,7 月 31 日宣布調降基準利率 1 碼(0.25 個百分點),將聯邦資金利率目標區間降到 2% 至 2.25%,逾 10 年來首度降息。鮑爾(Jerome Powell)當時說,官員認為這是「循環中期的政策調整」。

鮑爾並表明「長期降息循環」尚未展開,澆了預期聯準會今年將多次降息的投資人一盆冷水。鮑爾言猶在耳,局勢隨即產生變化。

美國總統川普因不滿中國未兌現增購農產品的支票,8 月 1 日揚言另對約 3000 億美元中國輸美貨品加徵 10% 關稅,貿易戰休兵僅一個月又點燃戰火。北京上週放任人民幣兌美元「破 7」,華府將中國列為匯率操縱國,貨幣戰隱然成形,全球經濟前景日趨悲觀。

高盛集團(Goldman Sachs)昨天以貿易戰衝擊超乎預期為由,下修美國第 4 季經濟成長預測 0.2 個百分點至 1.8%。美銀美林(BofA Merrill Lynch)今天預測,未來 12 個月內美國經濟陷入衰退的機率升至三分之一。

負責利率決策的聯邦公開市場委員會(FOMC)今年還會集會 3 次,瑞銀集團(UBS)預期,近期貿易局勢發展將讓聯準會 9 月有充分理由降息,12 月與明年 3 月可能也會降息,使聯邦資金利率目標區間比 7 月底降息前整整低 1 個百分點。

摩根士丹利(Morgan Stanley)更大膽預測,聯準會 9、10 月連續降息後,明年還會 4 度降息,讓基準利率回到 2008~2015 年為促進經濟復甦而趨近零的水準。

摩根士丹利經濟學家曾特納(Ellen Zentner)認為,聯準會將以每次 1 碼逐步調降利率,但決策人士如從經濟數據中發現前景預測已不準確、不景氣機會增加,不排除以更大幅度降息,避免經濟陷入衰退。

事實上,7 月底的 FOMC 聲明已為聯準會未來幾個月再度降息預留可能性。

當時聲明寫道:「委員會思考聯邦資金利率目標區間未來路徑之際,將持續留意經濟前景資訊背後的含意,並將採取適當行動以維持經濟擴張。」

美國經濟已擴張 10 年,今年第 2 季國內生產毛額(GDP)折合年率成長 2.1%,雖低於首季的 3.1%,仍優於市場預期。從就業與消費數據觀察,美國經濟短期內不致陷入衰退,但美中貿易戰線可能拉長,對企業與消費者信心的潛在衝擊不容忽視。

隨著避險資金轉進相對穩當的債市,美國公債近期價格水漲船高、殖利率不斷下探。10 年期美債殖利率上週跌破 1.6%,創 3 年來新低,與短天期券種的殖利率差拉大,預示經濟衰退的殖利率曲線反轉(又稱倒掛)警報大作。

根據紐約聯邦準備銀行月初公布的最新數據,從美國 10 年與 3 個月期公債殖利率差衡量未來 12 個月經濟衰退的機率已達 31.5%,創全球金融海嘯爆發以來新高。

(作者:尹俊傑;首圖來源:shutterstock)