緊盯輝達財報 Siegel：毛利若遭壓縮恐撼動市場

輝達（Nvidia Corp.）即將於本週三（26 日）美股盤後公布眾所矚目的第四季（11-1 月）財報。雖然華爾街普遍看好輝達財報財測能擊敗預期，但賓州大學華頓商學院（Wharton School）知名退休榮譽財經教授 Jeremy Siegel 認為，輝達毛利率是否遭到壓縮，是他關注的焦點。

MarketWatch 25日報導，Evercore ISI分析師Mark Lipacis發表研究報告指出，雖然Blackwell晶片產能全面放量的時間點，已從原定的今（2025）年年初推遲到年中，但這應該不會對輝達造成什麼問題。

Lipacis表示，部分超大規模雲端服務商雖很可能推遲某些採購計畫，但許多業者都提到，輝達的繪圖處理器（GPU）依舊供不應求，而在「B100」還未上市的情況下，客戶會轉而購買現有的「H100」。B100是次代Blackwell架構的系列產品，H100則是Hopper系列。

Truist Securities分析師William Stein認為，輝達當前股價看來「相當便宜」。若以Truist預估的2026會計年度每股盈餘來計算，輝達目前本益比為23倍。他將輝達目標價設定為204美元。

Stein指出，過去幾季以來，投資人期望輝達營收能比華爾街預期高20億美元、營收展望也能比預期高20億美元。不過，投資人對於Q4的期望不是太高，只要稍稍擊敗380.8億美元營收、0.83美元每股盈餘的華爾街共識即可。

Lipacis也說，輝達以未來12個月每股盈餘預估值計算的本益比為30倍，依舊便宜。他重申目標價為190美元。

然而，Siegel 24日透過WisdomTree發表的每週評論指出，輝達執行長黃仁勳（Jensen Huang）本週在財報電話會議的談話非常重要，尤其是跟AI晶片競爭、毛利率潛在壓力有關的主題。

Siegel表示，有鑑於中國AI新創DeepSeek等企業的最新AI發展，以及市場對未來晶片需求的擔憂，若科技巨頭的毛利率有任何遭到壓縮的跡象，恐怕會撼動整個市場。

輝達去年11月公布的財報顯示，第三季（8-10月）經調整的非一般公認會計原則（Non-GAAP）毛利率為75.0%、略低於前季的75.7%，但與去年同期相同。輝達並預測，Q4經調整的Non-GAAP毛利率將達73.5% （加減50個基點）。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：科技新報）