美國房市漲幅跟不上通膨，分析師斷言將引發消費緊縮

央行打房後，台灣房市急凍，美國這五年房價也大漲 50%，現在也陷入低迷狀態，最新房價漲幅遠低於目前 3% 的通膨率。如果這種趨勢持續下去，對美國許多房主來說，可能是個壞消息，代表他們的財富逐漸被通膨吃掉。

根據週二發布的標準普爾凱斯席勒指數，8 月全美房價年增 1.5%。美國 20 個最大都會區的房價也大幅放緩，年比只上漲 1.6%，上個月的漲幅為 1.8%。

房地產平台 Zillow 的數據也呈現同樣趨勢，截至 9 月，全美平均房價為 364,900 美元，Zillow 房屋價值指數顯示房價與去年同期相比持平。

家庭資產只有房屋

房價緩慢成長可能對有意購屋的買家來說是個好消息，但對於大多數房主來說，房屋是他們最大的金融資產和主要的財富來源，代表財富成長跟不上通貨膨脹。

雖然股市一再刷新歷史紀錄，但許多美國人並未從股市中獲益。費城聯邦儲備銀行消費者金融研究所報告，只有 43% 的美國成年人表示自己持有股票。另一方面，根據美國人口普查局的數據，截至 2025 年第二季，房屋自有率為 65%。換句話說，擁有房屋的人比擁有股票的人還多。

近年來的快速升值顯然已經結束，現在美國房價成長率只有通貨膨脹率的一半，而且幾個主要市場都在下滑，制定凱斯席勒指數 (Case–Shiller Home Price Indices) 的經濟學家羅勃席勒表示，由於通貨膨脹率超過房價上漲率，房主的房屋財富實際上正在被侵蝕。

房價下跌帶動消費緊縮

如果這種趨勢持續下去，可能會對美國房主如何看待自己的財務狀況產生影響，他們可能會因此調整自己的消費模式。

穆迪分析公司首席經濟學家馬克贊迪認為，住房財富效應不再像疫情爆發後的幾年那樣，對消費支出和整體經濟增長起到推動作用，這對於中等收入的美國人來說尤其重要，他們中的許多人擁有自己的房子，但沒有太多股票。鑑於近期美國南部和西部大部分地區房價下跌，住房財富效應正在成為經濟成長的阻力。

羅森伯格研究公司表示，從房屋開工量、新建獨棟住宅銷售量、現房銷售量、新租戶租金指數、潛在買家流量等指標來看，認為房地產市場正處於 2009 年以來最嚴重的衰退之中。過去六個月唯一沒有萎縮的指標是房價，但市場活動減少可能會對價格造成壓力，以六個月計算，凱斯席勒綜合指數可能「很快」就會進入負值區域。

分析認為，房屋租金約佔消費者物價指數的三分之一，美國房地產市場將成為整體通貨緊縮的主要驅動力。報告預期，此次房地產市場低迷將持續到 2026 年，帶來持續的通貨緊縮效應。由於新租金大幅下降，2026 年第二季 CPI 年增率為 1.2~1.8%，低於聯準會 2% 的價格成長目標。研究公司 Pantheon Macroeconomics 也預測，房價下跌將抵銷關稅帶來約一半的通膨影響。