全球央行瘋降息，在零利率的金融環境下，沒有實質的經濟基礎支撐，股市也能創新高，中國經濟放緩，上海股市過去 12 個月飆漲 137%，日本仍有通縮疑慮，日經仍上漲 41%，南韓出口下滑，但股市也接近高點，缺乏流動性的亞洲股市有無可能崩盤?
彭博經濟專欄作家 William Pesek 文章指出，經濟學家 Nouriel Roubini 曾說，央行量化寬鬆創造的宏觀流動性，容易伴隨金融市場的流動性不足問題，投資人傾向從眾的結果會隨時引爆股市定時炸彈。最佳例子即是上周上海股市下滑 6.5%。
Pesek 認為，現在的股市等於是驚弓之鳥，很容易因為一個風吹草動就出現劇烈跌幅，報導指出，即使央行注入前所未有的流動性，市場流動性仍然太低。
Roubini 表示，「現在許多投資在非流動性基金中，傳統緩解波動的市場投資者目前看不到」。Pesek 強調，高頻率交易員以及他們的交易演算法占交易比重愈來愈高，開放式基金 (open-ended fund) 現在也是一樣，可以快速退出市場，同時，傳統擔任金融市場穩定性角色的銀行，現在也逐漸失色。
這些轉變都以渦輪增壓的方式讓投資人自然傾向從眾心裡。Pesek 指出，「現在央行讓債券殖利率處於低檔，來減少股票市場波動，但是當意外發生時，股票與債券會突然發生慘烈的重新評級，到時候每個人都會急著逃離現場。」
中國投資人更應該擔憂，因為中國股票估值早就該修正，五月底中國國家統計局表示股票獲利是產業獲利的主因，換言之就是執行長們是透過股票在賺錢。像是上海電氣的股價在中國與香港就差了 257%。
報導指出，現在很難知道下一波公眾心裡會往哪裡走，但一旦發生，可以確定的是會在無預警下引發巨大的市場波動，但現在投資人忙的買股票，沒時間關心這個議題。
過度流動性是央行混淆市場視聽的方式之一，加上投資人都是以上升的債券殖利率來判斷市場走向，Pesek 認為，這大概是為什麼沒有人在還來得及的時候，試著化解亞洲股市定時炸彈的原因。
(首圖來源：Flickr / Rafael Matsunaga CC By 2.0)
