【投資經濟學】看懂褐皮書,美國經濟情勢與政策一把抓

作者 | 發布日期 2016 年 03 月 04 日 23:59 | 分類 財經 follow us in feedly

美國做為全球老大哥,一舉一動牽動世界經濟,美國聯準會(FED)升息、降息利率決策更被全球投資人視為風向球,聯準會聯邦公開市場理事會(FOMC)利率決策會議自然成為全球關注的焦點,而會議前公布的一份「褐皮書」報告被視為利率決策的重要依據,最近一期褐皮書在週三 3 月 2 日出爐,究竟褐皮書是什麼?掌握褐皮書又能洞燭什麼先機?



「褐皮書」(Beige Book)正式名稱為「當前經濟情勢評論」(Summary of Commentary on Current Economic Conditions),因為報告封面的裝訂為褐色而有此稱。褐皮書彙整了全美 12 個區域企業家、經濟學家以及市場專家對當前經濟局勢的看法,包含銀行與金融、房產建築、消費旅遊等各區域概況,並綜合成美國整體經濟情勢摘要。

而這 12 個區域就是波士頓聯邦儲備銀行、芝加哥聯邦儲備銀行等 12 個聯邦儲備銀行分區,褐皮書雖為工商業界對景氣的看法,並不代表官方觀點,然仍被聯邦公開市場理事會視為判斷美國當前經濟、做出利率決策的重要依據之一。褐皮書通常在利率決策會議前兩週由美國聯準會公布,褐皮書對景氣的看法,也常被認為是 FOMC 降息、升息等決策的風向球,甚至有些投資者能從褐皮書預見可能的危機。

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(Source:Wiki Media/Nkocharh

投資重點 1 2 3

褐皮書為綜合性描述,因此並不像有些指標有明確數值可供判斷,但仍可透過一些文字判讀景氣的好壞,進而做投資策略的調整。

Tip 1:做為美股、美國地產投資參考

褐皮書包含各州金融、製造、房產、零售等狀況的描述與判斷,如住宅、公寓等房地產銷售的回升與否,便可做為各州置產選擇的依據之一;而褐皮書對金融業的概述若出現「銀行利差縮小」、「商業貸款違約率增高」等情況,在選擇美股配置時,或可暫時避開金融股;又如矽谷為全美、甚至全球科技發展重鎮,上市科技公司群聚,美股科技類股投資者便可留意褐皮書內舊金山聯邦儲備銀行的部分;各州消費支出、零售業狀況,則能大致看出景氣回溫與否。不過褐皮書僅是對狀況的概述,建議仍可參酌其他相關指標情況。

Tip 2:抓緊聯準會利率決策風向

褐皮書所透露的景氣訊號(如:樂觀/保守/持平),被視為利率決策的重要風向,所以在褐皮書公布後,投顧、研究機構與財經媒體,會對褐皮書進行解讀與分析,如果褐皮書透露經濟強勁回升的訊號,表示聯準會不需透過貨幣政策等手段刺激經濟,將會維持貨幣政策不變,甚至可能趨緊、調升利率,這時借貸成本提高,銀行利息可能走升,即可避免債券的投資、增加銀行存款的資金配置,減少高風險性投資。反之,經濟表現疲弱,聯準會就有可能在利率決策會議宣布降息,在債券的布局便可增加。

Tip 3:看懂褐皮書發表後市場波動

褐皮書出來,看不懂或解讀不出來沒關係,市場很快就會反應,當褐皮書公布,美元上升、債券價格下滑,即表示市場預期聯準會將升息,持有美元收益將增加、帶動美元走升,債券價格也可能因提前反應而下滑,而升息是為抑制景氣過熱所採取的手段,升息消息一出,股市也可能因此走弱。

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指標公布時間:

褐皮書每年一共公布 8 次,每次公布時間約在聯邦公開市場理事會(FOMC)利率決策會議前兩週的禮拜三。

2016 公布時間:1 月 13 日、3 月 2 日、4 月 13 日、6 月 1 日、7 月 13 日、9 月 7 日、10 月 19 日、11 月 30 日

指標取得:

(首圖來源:達志影像)