【投資經濟學】看懂製造業採購經理人指數,找出台股大盤走勢

作者 | 發布日期 2016 年 04 月 05 日 21:05 | 分類 財經 follow us in feedly


每月月初各國都會公布所謂製造業採購經理人指數(PMI),即便中國、美國、日本等許多先進國家,製造業佔比已逐漸縮小,然這項指標仍為官方、各大財經媒體所關注,為什麼?而從相關報導也可發現 PMI 指數往往與經濟好壞相連動?這項指數對於投資又有什麼樣的幫助?一次告訴你!

製造業採購經理人指數(Purchase Management Index,PMI)可說是製造業的體檢表,PMI 指數最早由美國供應管理學會(ISM)所編纂,用以觀察美國製造業者經濟活動,因此又稱為 ISM 製造業指數;而 ISM 另針對商業、服務業等非製造業商經濟活動做觀察,編寫指數,又名非製造業採購經理人指數((Non-Manufacturing Index,NMI),但因服務業等非製造業有一定週期與可預期性,一般較為重視 PMI 指數,本篇也僅就 PMI 指數做詳細介紹。

PMI 指數通常由一國相關的負責單位,如美國為 ISM 協會,台灣則為中華經濟研究院與中華採購與供應管理協會合作進行,針對旗下約 300 家製造業會員的採購經理人進行問卷調查,就新訂單、生產、雇用狀況、供應商交貨狀況、存貨、原物料價格等項目,表達目前營運狀況看法,並編纂成子項目指數利於觀察。

PMITW 03

(Source:中華經濟研究院)

投資重點 1 2 3

Tips 1:掌握製造業、整體景氣好壞

PMI 指數以百分比來表示,通常以 50% 做為製造業景氣強弱的分界點,又被稱為「景氣榮枯線」,當指數高於 50%,代表製造業、甚至一國整體經濟活動呈現擴張,反之,小於 50% 代表景氣趨緩,當指數連續三個月走揚(衰退)、大於(小於) 50 榮枯線,通常景氣成長(衰退)的趨勢確立,而這也代表相關產業可能有較佳的獲利,利於股市表現,而債券市場則相對不具吸引力,然這也要視投資人對於整體市場的解讀,如利率因此調降與否來看 PMI 的利多與利空。

PMI 與 NMI 指數也常被央行做為經濟決策依據,當指數大於 50%,被解讀為景氣擴張,甚至有景氣過熱、引發通膨的疑慮,央行可能採取升息等緊縮貨幣政策,這時對股市而言,PMI 上揚反而成為利空。

Tips 2:預測亞洲地區出口動能

觀察 PMI 指數,除了整體指數數值,子指標也是重要的觀察數據,如「人力雇用」指數可看出整體製造業就業市場的狀況,當超過 50% 代表製造業聘僱是成長的,也可較明確看出整體製造業經濟是擴張的,有趣的是,觀察美國 PMI 中的「新增訂單」指數,甚至可以預測亞洲地區出口動能。

美國為不少亞洲新興國家主要出口國,因此可把美國 PMI 中的「新增訂單」指數做為亞洲出口動能表現強弱的先行指標,一般而言,美國「新增訂單」指數表現領先亞洲出口約半年,當美國「新增訂單」高於 50%,意味著在未來半年亞洲地區出口可能會有不錯的成長,可增加對亞洲部分地區的投資比重。

Tips 3:找到美國 PMI 與台股大盤的高連動

而美國為台灣重要出口國,美國 PMI 的好壞,甚至直接影響台股的走勢,從歷史資料即可看出,美國 PMI 指數與台股大盤指數連動性相當高,當美國 PMI 走升,台股大盤通常也隨之走揚,反之,當 PMI 走跌,台股大盤指數常常也跟著走跌。

CPMI

(Source:CMoney 理財寶)

指標公布時間

美國指標公布時間為每月第一個營業日東岸時間早上 10 點、台灣則通常在每月 1 號公布。

指標取得

(首圖來源:達志影像)

延伸閱讀: