太陽能租賃玩不下去?Tesla 收購 SolarCity

作者 | 發布日期 2016 年 06 月 22 日 11:21 | 分類 能源科技 , 財經 , 電池 follow us in feedly


Tesla 與 SolarCity 還有火箭製造公司 Space Exploration Technologies 都是大夢想家 Elon Musk 的作品,但媒體與投資人早就質疑他如何才能同時管理好 3 家公司。現在 Elon Musk 決定要自家人購併自家人,宣布 Tesla 以股票收購 SolarCity,價值達 28 億美元,Musk 是董事長也是最大股東。

消息宣布後,Tesla 美國時間周二盤後股價下跌 12%,而 SolarCity 上漲 15%。Telsa 在寫給 SolarCity 執行長,同時也是他的表親 Lyndon Rive 信中提到,他以每股 26.5 美元與 28.5 美元的收購價,比 SolarCity 收盤價溢價 21-30%。Tesla 市值 327 億美元,比 SolarCity 的 21 億美元大很多。

Musk 認為現在合併兩家公司是對的時機,因為 Tesla 正在大量生產太陽能板使用的電池。此樁購併將讓 Tesla 成為一間有 3 萬名員工的企業,而旗下生產的電動車、電池、太陽能板全部稱為 Tesla。

Musk 在這 3 家公司中以借貸與資金洗牌方式做財務操作,他是 SpaceX 最大股東與執行長,而 SpaceX 是 SolarCity 最大的債券持有人,達 2.14 億美元。Musk 在 Tesla 與 SolarCity 需要資金時以 4.75 億美元個人信貸持有兩家公司股份。

他自己揭露融資保證金增加風險可能動搖公司股價。Musk 對公司的財務操作飽受批評,但他聲稱自己有道德義務投入他自己的錢,與投資人一起支持公司。報導認為,該購併案會吸引監管單位與市場投資人對 Musk 所有公司財務可行性更進一步審查。

但 Tesla 已經燒掉數十億美元現金打造昂貴的電動車。他們準備在明年下半年量產更平價的 Model 3,現在他們已經接到 40 萬輛訂單。Musk 強調購併 SolarCity 不會影響 Model 3 生產時程。

增加 Tesla 垂直整合的複雜度

《華爾街日報》撰文表示,「Musk 專做包括上火星等大膽預言,已經吸引一群邪教的追隨者。」Tesla 股價自 2013 年來上漲 500%,市值衝上 300 億美元,周日他甚至說 Model S 可以漂浮在水上變成船,但他後來又強調他不建議車主這樣做。

但 Tesla 的股價跟獲利不同步,投資人都在看他們的錢要燒到什麼時候。此外,Tesla 宣布的交易時間在 SolarCity 面臨營運困難時,過去 12 個月 SolarCity 股價下跌超過六成,今年第一季損失 2.83 億美元。

美國專做住家太陽能板安裝的公司 The San Mateo,因成本上漲導致股價震盪,宣布成長目標砍半。SolarCity 的業務是出租太陽能板給家庭用戶最長 20 年,但許多客戶都選擇買而不租,因為這樣比較省錢。

且 SolarCity 的競爭者愈來愈多,很多新創公司提供客戶低成本借貸來安裝太陽能板,加上電力公司反對鼓勵家戶生產太陽能電力與銷售多餘電力的政策,原本推出許多友善新能源政策的州,如內華達與夏威夷,現在都收回太陽能發電激勵誘因,這些都是太陽能公司資產負債表的支柱。許多州也大幅降低回購家戶多餘太陽能電力的金額,或是取消鼓勵消費者安裝新能源發電裝置的淨計量電價計畫。

住家太陽能產業已經面臨逆風。這個問題回到 Musk 身上,他當然不承認是趁 SolarCity 股價低的時候進行這樁交易,但華爾街日報認為,此舉會增加 Tesla 垂直整合的複雜度,納入不賺錢的公司會讓已經捉襟見肘的財務狀況更加緊絀。

(首圖來源:Flickr/OnInnovation CC BY 2.0)

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