瑞銀:中國拆債彈起跑,開始紓困銀行

作者 | 發布日期 2016 年 08 月 12 日 16:25 | 分類 中國觀察 , 財經 follow us in feedly


中國債務驚人,債彈何時引爆讓各方憂心忡忡。瑞銀報告指出,中國終於開始清理壞帳,透過銀行資本重組(recapitalization)、紓困、籌集現金(cash call),慢慢拆彈。

ValueWalk 等 11 日報導,瑞銀分析 765 家中國銀行,發現中國開始清理金融系統的龐大債務。瑞銀中國金融策略師 Jason Bedford 說,中國實際情況與市場看法相左,銀行資本重組和紓困已經開始,這是 10 年來中國個別和大型機構首次施行資本重整和紓困。

中國開始清理帳務,但是各方實行狀況落差極大。地區小型銀行的動作較大,不僅籌募較多資金,也更積極去除減值貸款(impaired loans)。資料顯示,過去兩年,未上市銀行募得人幣 2,200 億元,遠超過上市銀行的人幣 380 億元。

報告稱,已有 5 家銀行接受紓困,包括大連銀行、廊坊銀行、內蒙古銀行、江西銀行、Shanxi Qinnong RCB 銀行。與此同時,中國銀行也打消壞帳,2013~2015 年間,173 家銀行共減記人民幣 1.65~1.8 兆元資產,此一數據極具意義,打消資產約佔 2015年 底貸款餘額的 2.05%,更佔不良資產的 142%。

銀行拆彈雖是好事,然而中國信貸擴張過快,可能會抵消改革努力。Bedford 擔心中國信貸快速飆升,若是信貸增速為 GDP 成長率的 2~3 倍,銀行就算資本重組、打消壞帳,也趕不上不良資產的增加速度。

MoneyDJ 新聞 4 月報導,中國 16 家 A 股上市銀行中的 14 家已公布 2015 年財報。資料顯示,這 14 家上市銀行的不良率和不良貸款餘額均呈現雙升,且多個銀行的不良貸款餘額增速在 50% 以上。根據中國銀監會公布資料顯示,截至 2015 年底,中國商業銀行不良貸款餘額達人民幣 1.27 兆元。

中國清壞帳,對股市是利多?上證參考指數在今(2016)年年初崩盤,於 1 月 27 日觸及 2014 年 11 月的低點後,迄今已上漲約 15%。Deutsche Asset Management 投資長 Sean Taylor 認為,現在正是投資人適度加碼陸股的好時機。

CNBC 8 月 9 日報導,Taylor 在接受「Squawk Box」節目專訪時指出,中國的經濟數據相當穩定,全球對中國的看法也轉趨樂觀,反而是其他國家深陷風險當中,這會使陸股超越其他市場。另外,上海房價近來大幅跳高,資金或許會從房地產流出、轉往股市。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:Flickr/Gary Lerude CC BY 2.0)

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