瑞銀：中國拆債彈起跑，開始紓困銀行

中國債務驚人，債彈何時引爆讓各方憂心忡忡。瑞銀報告指出，中國終於開始清理壞帳，透過銀行資本重組（recapitalization）、紓困、籌集現金（cash call），慢慢拆彈。

ValueWalk 等 11 日報導，瑞銀分析 765 家中國銀行，發現中國開始清理金融系統的龐大債務。瑞銀中國金融策略師 Jason Bedford 說，中國實際情況與市場看法相左，銀行資本重組和紓困已經開始，這是 10 年來中國個別和大型機構首次施行資本重整和紓困。

中國開始清理帳務，但是各方實行狀況落差極大。地區小型銀行的動作較大，不僅籌募較多資金，也更積極去除減值貸款（impaired loans）。資料顯示，過去兩年，未上市銀行募得人幣 2,200 億元，遠超過上市銀行的人幣 380 億元。

報告稱，已有 5 家銀行接受紓困，包括大連銀行、廊坊銀行、內蒙古銀行、江西銀行、Shanxi Qinnong RCB 銀行。與此同時，中國銀行也打消壞帳，2013~2015 年間，173 家銀行共減記人民幣 1.65~1.8 兆元資產，此一數據極具意義，打消資產約佔 2015年底貸款餘額的 2.05%，更佔不良資產的 142%。

銀行拆彈雖是好事，然而中國信貸擴張過快，可能會抵消改革努力。Bedford 擔心中國信貸快速飆升，若是信貸增速為 GDP 成長率的 2~3 倍，銀行就算資本重組、打消壞帳，也趕不上不良資產的增加速度。

MoneyDJ 新聞 4 月報導，中國 16 家 A 股上市銀行中的 14 家已公布 2015 年財報。資料顯示，這 14 家上市銀行的不良率和不良貸款餘額均呈現雙升，且多個銀行的不良貸款餘額增速在 50% 以上。根據中國銀監會公布資料顯示，截至 2015 年底，中國商業銀行不良貸款餘額達人民幣 1.27 兆元。

中國清壞帳，對股市是利多？上證參考指數在今（2016）年年初崩盤，於 1 月 27 日觸及 2014 年 11 月的低點後，迄今已上漲約 15%。Deutsche Asset Management 投資長 Sean Taylor 認為，現在正是投資人適度加碼陸股的好時機。

CNBC 8 月 9 日報導，Taylor 在接受「Squawk Box」節目專訪時指出，中國的經濟數據相當穩定，全球對中國的看法也轉趨樂觀，反而是其他國家深陷風險當中，這會使陸股超越其他市場。另外，上海房價近來大幅跳高，資金或許會從房地產流出、轉往股市。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：Flickr/Gary Lerude CC BY 2.0）