日本製造業信心不振怪日圓走強 前央行長:再寬鬆也無用

作者 | 發布日期 2016 年 10 月 04 日 11:33 | 分類 財經 follow us in feedly


日本央行 3 日公布短觀調查報告(The BOJ Tankan survey),今年第三季大型製造業信心指數為 +6 ,已兩個季度持平仍處在長期谷底,但股市反應相對樂觀,顯示止跌回升的希望,早盤日經指數上漲近 1%,不過廠商也表示,因日圓走強未來可能下修盈利預期。消息指出,央行將為此採取新一波貨幣寬鬆,以抑制日圓升值,不過輿論認為,日本貨幣政策空間已有限,不應再堅持負利率政策。

日圓走強樂觀有限

2016年第三季日本製造業信心指數維持在 +6 仍在谷底,不過日本股市反呈現樂觀情緒,針對此現象,金牛財富顧問公司總裁 Mandeep Nalwa 認為,市場只是在慶幸狀況沒有變得更糟而已。實際上,在短觀調查報告中,廠商資本支出計畫及盈利預期其實也略低於經濟學家預測。

梅肯研究院(Milken Institute)研究員 Kotaro Tamura 表示,公司的資本支出對日本經濟很重要,因為這些公司握有的現金佔日本 GDP 的 125%,若能有效運用將有助於經濟成長。摩根大通(JPMorgan )的報告指出,第三季製造業的資本支出小於預期,不過並非是很差的數字,但是如果未來盈利受損,連帶資本支出會有下修的風險。

目前日本大型汽車製造商豐田(Toyota)已向下修正全年的盈利預測,雖然安倍政府在 8 月推出了新的刺激經濟計劃,以對抗日圓升值以及可能的通貨緊縮,但因日圓走強將會壓縮廠商利潤。據路透社消息指出,日本央行把日圓走強視為經濟成長的障礙,維持通貨膨脹仍是央行的主要目標,所以可能會展開新一波的貨幣寬鬆政策。

 

寬鬆無用應看油價

雖然受到日本經濟疲軟及負利率政策的影響,日圓一直有貶值的壓力,但因全球政經情勢不穩,日圓成為國際資金的避風港反使得日圓走強,然而日本的利率已相當低,央行的貨幣政策空間顯得相當有限。前日本央行行長及現任第一生命經濟研究所首席經濟學家熊野英生表示,「日本央行已彈盡援絕,沒有更多的籌碼再進行激進的寬鬆,未來央行的貨幣政策會更趨於防守而非進攻。」

但日本央行行長黑田東彥堅持採取寬鬆貨幣政策,以遏制日元急速上升,他在 90 年代末期任職財政部官員的經驗顯示,對抗日本的長期通貨緊縮必須抑制日元的上揚。短觀調查報告的反應也是如此,許多製造業者紛紛表示可能下調盈利預期,儘管股市認為惡化幅度減少已是個好消息。

針對央行政策,也有參議員提出質疑,不僅是反對黨,安倍晉三的政治盟友,公明黨代表山口那津男表示,央行的負利率政策使得市場陷入混亂,仰賴儲蓄的民眾及銀行的債券管理都深受打擊。

安倍的經濟顧問中原伸之也指出,應該要拋棄負利率政策,他認為央行之所以沒有達成通脹 2% 的目標,是因為石油價格持續低迷的原因,未來應該要做的是觀察產油國(OPEC)的減產協議執行效果如何。

註:日本央行短觀調查報告是每季會調查近一萬家企業對短期經濟前景的信心,及對總體經濟狀況與公司盈利前景的看法,指數為正表示對經濟前景感到樂觀的公司多於感到悲觀的公司。

(首圖來源:Flickr/stonez CC BY 2.0)

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