聯準會（Fed）主席葉倫（Janet Yellen）最近宣稱要採取的「高壓式經濟」（high-pressure economy）策略，其實已暗示通膨壓力即將到來，知名避險基金經理人 Kyle Bass 更警告，美國接下來恐陷入停滯性通膨，建議大家拋出長債。另外也有專家認為，Fed 放任通膨增溫，對金價有利。
避險基金 Hayman Capital Management 創辦人 Kyle Bass 19 日在接受 CNBC 電視專訪時警告，美國正在朝「停滯性通膨」（stagflation）邁進，在這種環境中，通膨壓力、失業率將居高不下，而經濟需求則會相當疲弱。他直指，消費者物價指數（CPI）正在增溫，薪資和房地產價格也在攀升，預估美國會在明（2017）年陷入通膨增溫、經濟疲軟的困境。
Kyle Bass 認為，當經濟陷入停滯性通膨時，投資人想有正報酬，恐怕相當不易，在通膨增溫之際，建議大家避開美國 10 年期、30 年期公債等長天期債券。
barron`s.com 19 日報導，葉倫在 10 月 14 日的演說中提到，需求持續下滑，恐對供給造成難以磨滅的影響，即所謂的「遲滯現象」（hysteresis）。
為了扭轉這個不利局面，葉倫提議，或許應暫時採行「高壓式經濟」，即讓就業市況更加緊俏、需求更強。Pavilion Global Markets 發表研究報告指出，葉倫應該是在暗示，就算通膨壓力略為超出預設目標，央行也不會急著升息，這對發行美元計價債券的業者（即新興市場的企業）和黃金相當有利。
在 Fed 的人為操作下，通膨能否持續增溫，仍是眾人爭論的議題。不過，短期而言，目前已有不少因素在帶動實質通膨走升。舉例來說，美國經濟已有一部分出現通膨，這應該跟個別的產業有關（例如健保、房價等）、而不是經濟已經過熱。
MarketWatch、barron`s.com 10 月 18 日報導，美國 9 月消費者物價指數（CPI）年增 1.5%、增幅創兩年新高。不過通膨有好壞之分，良性通膨是消費者和企業信心提升，認為經濟前景看好。民眾薪資增加促使物價上漲，企業也因需求走俏、加碼投資。此種通膨有利成長和生產力。但是美國物價壓力並非顯現在這些區域。
Wealth Strategies and Management 固定收益主管 Thomas Byrne 強調，9 月份物價成長來自缺乏彈性（inelastic）產業，表示不管經濟好壞，民眾都必須付錢，例如健保、房租、香菸等。他在文中指出，通膨出處和通膨壓力一樣重要，依據經驗法則，通膨若在缺乏彈性的產業浮現，會壓抑非必需消費。過去一年薪資雖有成長，但是僅有 2%左右，經濟學家多認為薪資漲幅需達 3%，才能抵銷 2%的通膨壓力。
Byrne 指出，缺乏彈性產業的通膨提高，會壓抑非必需開支和經濟成長，油價走高會讓溫和停滯性通膨更可能發生。
（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：達志影像）
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