央行使不上力的原因,日本人喜歡現金為王

作者 | 發布日期 2016 年 11 月 08 日 12:13 | 分類 國際貿易 , 財經 follow us in feedly


現在信用卡以及各種行動支付已逐漸盛行,且就算經濟與人口都同時衰退,日本流通的電子貨幣在近 20 年來翻了一倍。但儘管如此,日本人仍熱愛現金交易,據統計今年在市面上流通的日圓將近有 101 兆,而在 2014 年仍有近 80% 的交易是用現金完成。日本人偏愛使用現金紙鈔的習慣,讓央行非常的頭痛,因為就算實施負利率,也只是讓民眾把現金從銀行搬到床底下而已。

過於仰賴現金交易將讓央行的貨幣政策受到限制,在歐洲,央行所提出的解決方案就是不再印 500 歐元面額的鈔票,試圖使民眾減少持有鈔票,以讓負利率政策能夠更加有用。其中,在瑞典實施得最徹底,許多銀行甚至已不接受紙鈔的存取。歐洲央行強調,負利率政策在無紙鈔的社會體系中運作的更好。

現在瑞典的負利率政策已實施到負 0.5%,但這樣的情況不可能在日本發生。前日本央行董事白井小百合指出,依日本的境況頂多削減利率至負 0.3% 就已是極限。九月份日本央行紀要顯示,將繼續維持負 0.1% 的利率,也會繼續控制國債受益率曲線的政策框架,但必須要提高通貨膨脹預期,已實現 2% 的通膨目標。

央行董事會強調,將繼續保持 80 兆日圓的貨幣基礎增加,以鼓勵銀行繼續進行放貸,就算過度通膨(Inflation Overshooting)也無妨。不過也有董事會成員持反對意見,這樣的承諾對實質經濟的成長沒有助益,甚至對通膨預期也難有影響。而且日本大量發行國債使財政赤字非常嚴重,其債務比例已超過經濟成長的 2 倍。

但日本的財政仍然沒出現危機,其中有個很重要的原因即是日本央行購買了極為大量的國債,並有效的癱瘓了金融市場的訂價能力,但這也讓負利率政策很難發揮效用,因為通貨膨脹將很難發生,這也是日本央行矛盾的地方。經濟學家武田正彥認為,這樣的狀態不會是永遠的,央行採取的拖延戰術越久債務就堆積的越高,最終將會造成更嚴重的影響。

(首圖來源:Flickr/Japanexperterna.se CC BY 2.0

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