日圓跌至新低,避風港作用已消失?

作者 | 發布日期 2016 年 11 月 16 日 16:20 | 分類 國際貿易 , 財經 follow us in feedly


自川普當選後,美元出乎意料地強勁上揚,也讓日圓這個一直以來漲勢不停的避險貨幣開始走下坡。日圓已下滑至 6 月以來的新低,美元兌日圓在當月就上升了近 4%,顯示多數交易商已開始撤離日圓這個避風港,甚至有分析師預測明年美元兌日圓將會站上 120 。有部分觀點認為,這是因為日圓本來就被高估,對日本政府跟企業而言,並不是一件壞事。然而未來日圓是否會繼續跌?外匯商有不同的看法。

美元的強勢上漲基於市場認為川普會有一個龐大的財政支出計畫,此預期效果甚至讓市場認為央行將會加速升息的腳步。野村證券資深外匯策略分析師池田雄之輔表示,依據目前情勢,聯準會在 2017 年恐怕會有 2~3次的升息,而每次升息都會讓美元對日圓拉高近 4 元的匯差,尤其是日本央行仍維持巨大的寬鬆使日圓因急遽的利差拉大,形成相當大的誘因被市場拋售,預計明年匯率將會站上 115~120。

不過東京三菱銀行首席外匯分析師內田稔表示,美元的走勢未必能持續這麼強勁,因為川普是否能兌現承諾還未定,且通膨因素也能很大的削弱美元。東京瑞穗銀行市場經濟學家唐鎌大輔也指出,川普的當選動搖了新興市場,並使其資金開始外逃,可能會造成進一步的市場混亂,而日圓作為避險資產就會在這樣的境況下受益。

倫敦基金經理人 Mark Farrington 指出,日圓目前的交易表現僅止於利率,也就是說並不是因為風險資產問題而被拋售,目前風險資產問題是在新興市場股票,其受到美元強漲效應而被重挫。所以說日圓未來可能會有一波強烈的修正,估計會在年底前。Mark Farrington 認為,美國國債收益率的上升將會迫使日本的退休基金及保險公司轉投資本地債券,並進一步加速日圓回升。證據就是雖然美債收益率暴漲至少 36 個基點,但日本債券僅上升 7 個基點。

經營外匯投資的宏觀貨幣集團(Macro Currency Group)表示,現在日圓的價位相當誘人,因為未來川普的政策仍充滿政治風險,屆時日圓又會恢復資金避風港的地位,美元兌日圓的合理價位大約在 100 的水平,現在則高達 109。 然而據《彭博社》的調查,目前對 2017 年美元兌日圓的預測大約是落在 105 左右與其分析有落差,不過今年宏觀貨幣的基金績效其實相當不錯,僅供投資者參考。

(首圖來源:shutterstock)

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