野村提 2017 年 10 隻灰天鵝：人民幣自由浮動、Fed 受箝制

市場經常以「黑天鵝」來形容重大且難以預料的事件，那麼，「灰天鵝」究竟是什麼？野村證券認為，灰天鵝是指幾乎不可能發生、但影響深遠的事件。該證券剛剛提出了 2017 年的 10 隻灰天鵝，當中包括美國生產力跳增、中國或將放手讓人民幣自由浮動、英國重新加入歐盟等。

CNBC 8 日報導，野村的研究報告顯示，10 隻灰天鵝除了上述 3 隻外，還有日本通膨跳增、美國聯準會（Fed）遭川普扣上枷鎖、俄羅斯或許會因美國外交政策改變而進攻東歐、清算所崩壞、日本首相安倍晉三喪失政權、新興市場重新實施資本管制以及紙幣消失。

野村指出，雖然中國短期內讓人民幣交由市場決定的機率很低，但假如北京突然移除 2% 的人民幣交易區間限制，並停止干涉外匯市場，那麼人民幣恐怕會劇烈貶值。該證券認為，人民幣快速崩盤，會導致中國股市遭到拋售，影響會立即蔓延至鄰近地區，乃至於全球市場。

另外，川普毫不掩飾對 Fed 的不滿，可能會使央行的獨立性遭到攻擊，進而受制於政客。Fed 的法定任務也許會遭到修改，例如改變通膨目標等。更有甚者，川普之前還曾說過要回歸金本位制，這會導致聯邦基金利率比市場預期還要高。不過，這些事件發生的機率都極低。

除此之外，假如川普真的引發通膨、導致美國公債殖利率跟美元雙雙上揚，新興市場也許會面臨更為嚴重的出走潮。野村指出，外資投資額偏高、貨幣波動較劇烈、利率偏低、外匯存底偏少的新興國家，實施資本管制的風險最大。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Flickr/Alan Levine CC BY 2.0）