營收創新高，蔡力行為何無預警被換？

半年前才確定續任的中華電信董事長蔡力行，眼看原訂至少再一年的任期還剩一半，卻傳出位置將由現任中華電董事、公平會前副主委鄭優接下。

2014 年 1 月，蔡力行因前政務委員張善政推薦，成為中華電首位來自民間企業的董事長。他曾在台積電擔任總執行長，讓外界睜大眼睛看這位國際級 CEO，將如何改造國營事業出身的中華電。

果然，近 3 年來，中華電營收、獲利表現亮眼，去年營收達 2,317 億元，創下歷史紀錄，每股盈餘則是近 4 年新高，孫公司中華精測也在他推動掛牌後，股價一舉破千元，成為台股股后。

如此成績，讓他不受政黨輪替影響，今年 6 月得以續任董事長，為何如今卻中箭落馬？

原來，蔡力行犯了新政府「眾怒」，連一開始力保他位置的行政院長林全，後來也同意將他換掉。

過去在台積電，他每年看的是雙位數獲利成長，中華電卻是獲利衰退的公司，他一方面為了給投資人交代，另方面也是為了在有限任期內，證明能力。因此，在員工眼裡，他是一位凡事看數字決策的董事長。如此風格，為他帶來兩極評價。

無法兼顧獲利與政策使命，成為蔡力行被撤換的原因之一。

有知情人士便指出，蔡力行為確保獲利，去年底政府標售第二階段 4G 頻譜時，他只顧著高價搶標最熱門項目，忽視中華電在交通部仍持股三成下，被期待的政策任務，不願投資偏鄉建設，讓新政府高層對他頗有微詞。

此外，攤開中華電近 3 年財報，蔡力行上任首年（2014 年），資本支出比前一年減少 10.4%，2015 年又減 23%，今年上半年資本支出執行率甚至僅 22%，淪為電信三雄中最後一名。保守的投資作風，也被高層認為不利中華電長期發展。

但，也有熟悉中華電生態的業者說，過去中華電對某些投資效益的評估確實不夠準確，例如一次跟廠商採購 5、6 年設備，造成過多庫存，蔡力行推動「零庫存」管理其實很正確。

一個人要改變一家公司文化，蔡力行曾坦承「（付出）很多不可知的代價」，但如此做事方式，導致他和團隊始終格格不入，他的嚴厲甚至讓一位主管因害怕業績無法達標而提前退休。加上並非電信專業出身，即便緊盯數字，理念仍難以落實。

對於蔡力行是否因經營方向不合政府期待，所以才遭撤換，交通部長賀陳旦回覆：「蔡董事長領導中華電信在維護股價和獲利上表現優異。我們期待未來中華電朝寬頻應用和數位匯流發展。」

因當朝府、院、黨都與蔡力行不對盤，他的下台也就成為定局，時間點只在於是否找到接任人選。中華電信工會理事長朱傳炳認為，雖蔡力行在中華電有志難伸，卻是唯一連續 2 年幫員工加薪、發放獎金的董事長。

究竟中華電需要一個會幫股東賺錢的董事長，還是一個能配合政府任務的董事長？這個難題，其實 3 年前派任蔡力行的前交通部長葉匡時就碰過，他曾說要中華電「讓利」，不要固守在賺好賺的錢、壟斷的錢，引發一時風波。如今，蔡力行與新政府合不來，再次凸顯政府在這家公股上市公司的矛盾角色。

（作者：康育萍、田習如；首圖來源：Flickr/yoggy0 CC BY 2.0；全文未完，完整內容請見《商業周刊》）