華爾街再度大風吹,一張圖解釋川普行情到底從何而來

作者 | 發布日期 2016 年 12 月 21 日 15:23 | 分類 國際貿易 , 財經 follow us in feedly


2016 年諾貝爾經濟學獎得主 Bengt Holmstrom 曾告誡,不應把債券當作股票在炒作。這也反應了,過去十年市場的資產配置狀況,低殖利率甚至負利率債券陸續出現。但在債券市場持續上漲了這麼多年後,因為美國大選行情,使債券價格開始直線下跌,殖利率迅速上升,宣告債券牛市的結束,甚至引起全球市場的動盪,另一方面,美國道瓊指數也攀上 14 年來新高,這是不是一種巧合呢?

川普所承諾的財政刺激,使得市場有著再通膨的前景,降低了債券的吸引力,而金融股因為川普承諾將鬆綁管制,而領漲大盤。甚至一度讓澳洲擔憂,美國是否會因此再度引發金融危機。德意志銀行首席國際經濟學家 Torsten Sløk 在 20 日發布了新報告《Great rotation from bonds to stocks is here》指出,債券與股票的地位將再度大風吹,今日股票的漲勢來源,是來自於逃離債券市場的資金。他強調,自 11 月美國大選後,全球股票總市值上升了 3 兆美元,而全球債券的總市值也剛好下降了 3 兆美元。

Torsten Sløk 表示,這是全球資本的「大旋轉」,雖然部份是由於美元強漲的因素,但多數與美國大選有較強的關聯。不過美林銀行首席投資策略師 Michael Hartnett 指出,其實債券的牛市早在今年 7 月就已結束了,而不是 11 月,當時 30 年期國債收益率已下跌至破紀錄的盤中低點 2.08%,不過他也強調,2017 年的地緣政治風險仍會加劇,將有可能讓資金再度回籠債券市場。

據《彭博社》報導,Fundstrat 投資顧問董事長 Tom Lee 在受訪時表示,華爾街正在評估仍有多少場外資金等著流進股市,過去十年來,家計單位至少儲蓄了 7 兆美元,不僅如此還從股市中抽出了近 2 兆美元的資金。然而目前自大選後重回股市的資金只有 3 兆美元,但已讓標準普爾 500 指數上漲 5.8%,而全年的股市成長率也不過 10.7%,這是一個相當可怕的增壓。

目前標準普爾 500 指數為 2270 左右,不過依《彭博社》預測,將會繼續上漲至 2356。在各家的預測中,最低的是瑞銀集團以及 Stifel Nicolaus 投資銀行的 2300,而最高是 RBC投資銀行的 2500。

(首圖來源:Flickr/Sam valadi CC BY 2.0)

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