德國催促升息，歐洲央行已讀不回

最新的歐元區通膨報告顯示，從預計的 0.5% 上揚至 1.1%，創三年來新高。歐洲央行行長德拉吉一直是貨幣寬鬆政策的支持者，其因讓歐元區從歐債危機中起死回生而著名，不過現在越來越多人反對量化寬鬆。如今歐元通膨超出預期，德國通膨更是翻倍，德國經濟學家 5 日紛紛呼籲央行升息，但德拉吉仍然沒有回應。量化寬鬆的後遺症其實不只如此，而歐洲央行仍未提出解套方案。

德國擔憂通膨跳升

歐洲央行多年來一直在針對 2% 的通膨目標進行衝刺，但因為經濟仍然疲軟一直沒有達到目標，去年 12 月央行宣布仍維持大規模資產購買計畫，並至少延長到今年 12 月底，雖然規模減少為 600 億歐元。而非之前的 800 億，但利率目標仍維持在 0%。DZ 銀行首席經濟學家 Stefan Bielmeier 公開指出，歐元區也應該要邁向利率正常化。帕特儂總經諮詢首席經濟學家 Claus Vistesen 指出，目前只有德國站出來呼籲，而央行似乎不是很在意，因為他們可能認為情況仍相當樂觀，通膨還不是普遍現象。

德國 12 月的消費物價指數上升了 1.7% 比 11 月的 0.7% 高出許多，而 2017 年更可能從年增率 0.4% 到達 1.5%，與其他歐洲國家相比，物價上漲速度快了 12％，引發了德國人對通膨的擔憂，尤其是他們曾在 1920 年代經歷過惡性通膨的困擾。Claus Vistesen 強調，目前全球的通膨都在上升，所以歐元區應更注意相關風險，2017 年的通膨數據可能會繼續高於預期。IFO 經濟智庫主席 Clemens Fuest 指出，德國通膨的跳升，正是歐洲央行必須結束大規模量化寬鬆的訊號。

量化寬鬆後遺症多

同為 DZ 銀行經濟學家 Michael Stappel 表示，為了歐元區政府能夠繼續承擔廉價債務，歐洲央行若在 2017 年繼續維持 0 利率政策，德國儲戶將繼續虧損約 360 億歐元，這種以犧牲儲蓄者為代價的資源重分配必須結束，這也是利率必須上漲的原因。還有銀行家和分析師指出，德國及法國債券市場的乾旱，也使得央行寬鬆政策成效有限，其等於掠奪了投資基金的抵押品，將使交易保證品短缺，儘管歐洲央行已努力向借款人提供更多的債券，但德國的借款成本也已破歷史新高。

資料來源：路透社

歐元匯率分析師 Peter Chatwell 也表示，投資者因此將資金流向債券，這與歐洲央行想讓資金流入風險投資的目標相違背，且回購市場過於廉價也讓投資者承擔更多風險。簡單來講，就是債券的稀缺提升了金融市場的系統風險，可能使得銀行和投資基金面臨突然的債務抵押時造成違約。

歐洲央行雖然為此在去年 12 月提出允許德國等 6 家央行，開始接受以現金為擔保品將部分國債出借給銀行，不過仍以當前市場利率為限，使得成效不彰。Commerzbank 利率分析師 David Schnatz 強調，歐洲央行必須盡速採取行動避免情況更加惡化。然而歐洲央行到目前對各方批評仍沒有任何回應。