巴菲特指標直指美股嚴重高估!貝萊德:應逢高出脫

作者 | 發布日期 2017 年 02 月 11 日 0:00 | 分類 財經 follow us in feedly

道瓊工業平均指數登上 2 萬點、與此同時美國消費者信心也持續攀高,全球最大資產管理集團貝萊德(BlackRock Inc.)執行長 Larry Fink 對此憂心忡忡,警告美股如今黑影幢幢,或許投資人該逢高出脫。




Fink 8 日在 Yahoo Finance 舉行的全市場高峰會(All Markets Summit)上指出,美國消費者信心跟標準普爾 500 指數同步攀高,這樣的景況非常可怕(horrifying),因為股市買點理應出現在標普 500、消費者信心雙雙創低的時候,例如 2009 年。如今兩者都已來到高點,現在也許是逢高出脫的好時機。

Fink 並警告,世界貿易和全球化倘若崩解,可能帶來通縮壓力,因此,他認為美國 10 年期公債殖利率可能會再次跌破 2%。不過,假如失業率降低,川普又承諾推出刺激方案,那麼 10 年期公債殖利率仍有可能上升至 4%。Fink 坦承,當前的世界非常兩極化,其實他也相當游移不定。

在跟歐洲和美國企業執行長對話後,Fink 則發現一個共通點,那就是川普誓言減稅、鬆綁法令,雖然讓他們倍感樂觀,但大多數人仍不肯貿然出手投資。在如此多不確定因素的影響下,他相信經濟已在趨緩中。

Fink 並警告,假如川普對企業友善的政策延遲推動,國會花上一整年的時間才讓政策過關,那麼市場現在真的已經漲過頭。

的確,若以巴菲特指標(Buffett indicator,即股市總市值 / GDP)來看,美股已經嚴重高估。CNBC 7 日報導,以道瓊 Wilshire 5000 指數(Wilshire 5000 Index)的總市值除以美國 GDP,得到的數值已多達 120%,遠高於過去 45 年的平均值 75%。

選擇性忽略保護主義、貿易壁壘

對部分人來說,這代表美股已經過於昂貴。Strategic Wealth Partners 總裁 Mark Tepper 表示,這意味著,即使未來 8 年美國名目 GDP 每年都狂衝 8%,美股總市值除以 GDP 的比率仍多達 80%。

不過,LPL Financial 首席經濟策略師 John Canally 警告,將美股市值跟美國 GDP 相比其實並不公平,因為對標準普爾 500 指數的企業而言,有 40% 的營收和獲利都來自海外。Canally 認為,應該把美股市值跟全球 GDP 拿來相除。

投資人或許會比較想觀察美股市值相對於國民生產毛額(GNP)的比例。巴菲特本身就曾在 2001 年說過,Wilshire 跟 GNP 相除的比例,應該是衡量股市價值的最佳工具。

川普脾氣火爆、不按牌理出牌,連一向低調的傳奇操盤人 Seth A. Klarman 都忍不住出言示警,指稱川普太過自負又難以預測,假如出了差錯,美元制霸的年代恐將告終。

紐約時報 6 日報導,Klarman 兩週前在對投資人發出的密函上表示,自川普上任之後,過於熱情的投資人只注意到減稅等好處,對保護主義、貿易壁壘卻選擇性忽略,導致美股不斷被追捧,如今的價位已嚴重高估。

Klarman 直指,川普不按牌理出牌,絕非投資人所樂見,假如事情出了差錯,那麼美元的地位可能會長期下降,通膨和利率則會快速攀升,全球焦慮不安。

Klarman 的避險基金 Baupost 自成立以來,獲利金額僅次於索羅斯(George Soros)、Ray Dalio 和 John Paulson,過去 34 年只有 3 年陷入虧損。Klarman 也是少數幾個獲得股神巴菲特(Warren Buffett)讚賞的避險基金經理人之一。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:Flickr/Ken Teegardin CC BY 2.0)

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