基建熱潮發酵，中國第一季 GDP 高於預期

中國已連續 2 季經濟加速成長，高於經濟學家預期的 6.8%，據官方統計，中國第一季 GDP 成長為 6.9%，可能是受到基礎建設投資增加的影響，尤其是近期拍板的雄安經濟新區備受矚目。

中國國家統計局 17 日公佈的指標顯示，今年第一季前，不包括農村的固定資產投資增加 9.2%，高於去年的 8.1%。而零售業銷售 3 月也上升 10.9%，也較彭博社調查的中位數，9.7% 為高。工業總產值比去年增加 7.6%，原本預估值僅為 6.3%。

（Source：Bloomberg）

此次正確預測中國經濟成長數字的澳新銀行大中華區首席經濟學家楊宇霆表示，今年中國的投資表現相當強勁，且由於生產者價格上漲，工業產值回升，經濟表現不錯。不過在投資方面，仍是受到信貸激增的驅動。儘管政策制定者轉而採取更為中立的貨幣立場，力求緩解金融風險，並縮減工業產能規模。

此前許多分析師預計今年經濟成長將會放緩，就是因為早前的刺激措施的影響已開始褪色，以及地方當局採取更加嚴格的措施來控制房價上漲，但就算中國政府開始在十數個城市的房市實行更嚴格的限制，今年第一季的房地產開發投資仍然成長了 9.1%，比去年同期的 8.9% 為高。尤其是基礎設施投資方面的增加，中國當局在 4 月初宣布在河北建立雄安經濟特區，將可能成為北京的副都心，官方認為，其投資將可持續支持長期經濟成長。

事實上，儘管擔心債務風險，但中國仍然繼續依賴新的信貸來推動經濟成長，中國銀行第一季的貸款紀錄仍然是史上第 3 高。巴克萊銀行分析師表示，雖然中國當局已明確承認風險，但信貸擴張仍然是很大的問題，或許還不到立即性的危機，但這問題恐怕很難真的被解決。德國商業銀行經濟學家周浩也指出，雖然基本面有很大的改善，但信貸不可能永遠保持 12% 的成長。

目前中國的債務總額約為國內生產總值的 277%，高於 2008 年金融危機時的 125%。

（首圖來源：Flickr / Michael Elleray CC By 2.0）