別被中國債彈疑慮嚇著?專家:貨幣緊縮反有利中股

作者 | 發布日期 2017 年 05 月 15 日 10:30 | 分類 財經 follow us in feedly

雖然中國三大信貸密集產業──混凝土、房地產、汽車過去一個月來股價重挫,原物料價格同步走軟,但 Bernstein 分析師 Michael Parker、Kelman Li 在 Barron`s.com 撰文指出,人們對中國債務危機的恐懼其實已經太過。事實是,北京加快信貸成長,以便重振「舊經濟」、工業獲利和終結資本外逃的任務已經達成,當局接下來會減緩信貸成長、緊縮貨幣政策,繼續聚焦服務業與內需成長,這對中股反而有利。



報告稱,中國在 2016 年第 1 季對經濟挹注 1 兆美元的信貸,促使全球原物料價格反彈,舊經濟活動回溫,而外匯存底的流失速度也日益趨緩,甚至在今年 1~3 月順利扭轉為淨流入。不僅如此,過去兩年信貸成長加速,但中國經濟卻依舊溫和成長,也緩解了所謂「負債在短時間內驟增、恐引爆金融危機」的風險。

因此,人行下一步應該會是減緩信貸流動,讓一切降溫。事實上,人行已經展開緊縮程序,從年初迄今,一週的上海銀行間同業拆放利率(shibor)和 7 天期附買回利率已經分別跳漲 39 個基點、84 個基點。這意味著,原物料、房地產、汽車與博弈這些跟 M1 貨幣供給量有關的產業恐怕不妙。

話雖如此,報告認為,中國接下來還是會繼續沿著長期策略發展,也就是減緩固定資產投資成長、減緩信貸成長、推動服務業,並希望過去 15 年來的基礎建設能支持服務業,且消費者依舊是經濟支柱。過去兩年來的寬鬆信貸環境是一種短期手段,目的在解決工業經濟趨疲的問題。現在,工業經濟已不再疲弱,因此轉型為服務業導向的行動也會繼續進行。

這對全球經濟以及亞洲和中國股市都是極佳消息,因為短期的總經風險已經消除,中國工業、消費經濟看來狀態都不錯,而北京的財政和貨幣政策也都能收到效果。此外,資本外逃風險已經逐漸消退,唯一比較不妙的則是 M1 相關產業。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:shutterstock)