近來美股走勢動盪,一般多認為是川普「通俄門」造成,但是財經部落客 MacroTourist 見解不同,指出歐股部位太擁擠,或許才是這波賣壓的元兇。
MacroTourist 18 日撰文,川普疑似阻礙司法調查,要求前聯邦調查局(FBI)局長柯米(James Comey),停止調查前國家安全顧問佛林(Michael T. Flynn)的通俄案。如果這是美股下跌主因,那麼美股應該領跌。
然而,過去幾天走勢看來,歐股似乎才是禍首。下圖可見 16 日柯米備忘錄曝光時,確實引發美股賣壓,但是美股跌勢加劇,是在 Eurostoxx 重挫之後。18 日也是一樣,美國標普 500 指數原本持穩,等到歐股 Eurostoxx 開盤走低,標普 500 立刻跟跌。
究竟怎麼回事?MacroTourist 猜測,這或許是法國馬克宏交易的延續。法國大選當晚,EuroStoxx 期貨就出現賣壓(下圖),顯示投資人「買在想像空間產生時,賣在成真之際」(buy the rumor, sell the news)。如今賣壓再現,回測法國大選前的支撐線。先前不少人以為歐股拉回為進場良機,大肆買進,導致歐股市場過於擁擠,出現修正。
MacroTourist 表示,想知道哪個市場最擁擠,要看經理人最不討厭哪個市場。美銀美林訪調發現,基金經理人一致認為美股最被高估,歐股遭到低估(下圖)。簡單來說,此種觀點下,代表買方湧入歐股 urostoxx,美股則遭減持。
文章稱,過去幾天的賣壓,可能是此種情緒的反轉,正是因此,儘管利空出自美國,走勢卻由歐股領跌。
道瓊工業平均指數 5 月 18 日終場上漲 0.27%(56.09 點),收 20,663.02 點。那斯達克指數上漲 0.73%(43.89 點),收 6,055.13 點。標準普爾 500 指數上漲 0.37%(8.69 點),收 2,365.72 點。費城半導體指數上漲 1.89%(19.46 點),收 1,049.29 點。
英國金融時報 16 日報導,高達 59% 的淨受訪比例表示,本月已加碼歐洲股市,創 2015 年 3 月以來新高,同時也是史上第三高水準,遠高於 4 月的 48% 淨比例。值得注意的是,上個月沒有任何一位受訪基金經理人認為做多歐股是擁擠的交易。
(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:Flickr/Perpetual Tourist CC BY 2.0)