雞蛋不放同籠,挪威國家基金將出脫油氣股票

作者 | 發布日期 2017 年 12 月 12 日 8:45 | 分類 能源科技 , 財經 follow us in feedly


挪威主權基金總金額高達 1 兆美元,大部分資金都來自挪威的石油與天然氣,過去也投資許多油氣產業,不過,2017 年 11 月中挪威打算「雞蛋不放在同一個籠子內」,決定未來不再投資油氣產業。挪威央行表示,挪威已經擁有挪威國家石油公司(Statoil),若是國家主權基金又投資油氣產業,在單一產業的曝險過高,應該多元化投資。挪威決策一出,也牽動全球對油氣產業投資的風險認知。

挪威主權基金計劃出售所擁有的大石油企業股票,包括艾克森美孚(Exxon Mobil)、殼牌(Royal Dutch Shell )、英國石油(BP)等,出售總金額將高達 350 億美元,消息一出,相關石油公司股價也應聲下跌,艾克森美孚股價於 11 月 17 日跌至近期低點 82.66 美元,之後反彈於 12 月 4 日一度來到 83.57 美元,但之後又拉回,8 日收在 82.66 美元;殼牌股價於 11 月 16 日跌至 26.18 歐元,之後至 27 日又跌至 25.98 歐元低點,28 日之後才反彈回到 15 日價位;英國石油也在11月16日跌至 491.15 便士,之後至 12 月 7 日又跌至近期新低點 488.20 便士。

基於石油而來的財富,卻要放棄投資石油,挪威此次動向,讓人聯想以標準石油累積的財富成立的洛克斐勒兄弟基金會。2014 年 9 月,洛克斐勒兄弟基金會宣布為了響應減碳,將降低碳與油沙投資比例至 1% 以下,事後回顧,這個行動不只是響應道德呼籲,根本就是精準投資。國際油價自 2014 年中起開始跳水,導致油沙相關企業股價慘跌,煤業股票也成為落水狗,煤礦破產、出售頻仍,洛克斐勒兄弟基金會的減碳策略得到良好回報

進行類似操作的不只洛克斐勒兄弟基金會,洛克斐勒家族基金會(Rockefeller Family Fund)也於 2016 年跟進拋售艾克森美孚以及其他石油企業股票,艾克森美孚來自當年洛克斐勒起家的標準石油,洛克斐勒家族基金會拋售祖產,當時引起許多討論;煤業近年來也是拋售的對像,加州教師退休基金(The California State Teachers’ Retirement System)決定出售美國煤礦公司股票,法國保險集團安盛(AXA)也將出售 5 億歐元煤礦股票。

但這些操作規模,比起挪威主權基金來說,都是小巫見大巫,挪威主權基金手上持有高達 350 億美元的石油與天然氣公司股票,包諾 50 億美元殼牌股票、20 億美元英國石油股票,負責管理的挪威央行認為自己可能低估了油氣股票的風險,因為雖然 2017 年國際油價從 1 月的 30 美元低點,在油國努力減產下,又震盪回升到 60 美元,但是當前石油企業的獲利,來自近年來拚命壓縮營運成本擠出利潤,但是未來能再撙節的部分恐怕已經不多,成本下降的趨勢很可能無法持續下去。

挪威的動向動見觀瞻

挪威央行向挪威財政部建議:若是主權基金不投資石油與天然氣股票,挪威政府對油價永遠下跌的曝險就會減少,因此,建議將油氣股票完全移出主權基金的投資組合以外。挪威央行還特別註明,此一建議完全是基於純粹財政上的理由,並未考慮到氣候變遷等環境議題因素。挪威財政部表示將研究央行的提案,最早將在 2018 年秋季做出決策。

對挪威主權基金來說,現在做出這樣的宣示正是時候,因為過去 5 年來挪威主權基金操作績效極佳,總市值倍增,目前剛獲得允許,可將股票投資部位從六成提高到七成,若是不宣示棄投油氣公司,由於股票投資主要按照全球各主要指數增減成分股,將被動增加買進大量油氣公司股票,而使得曝險狀況進一步增加。

挪威主權基金的宣示,雖然對市場尚未有太顯著的影響,市場也預期,挪威不會一口氣全數拋售所有油氣股票,而是擇適當時機以賣取最大利益,時間可能會拖上數年之久,但是挪威的動向仍然動見觀瞻,對全球資本有一定的引導作用,許多投資者會認為挪威都如此拋棄油氣,而改變投資意向。

但在此同時,挪威並未放棄石油開採,挪威石油產能自 2000 年以來就持續下滑,計劃以北冰洋邊緣巴倫支海的新產能,來彌補傳統北海油田的衰退,據估計,挪威有半數未探勘的油氣蘊藏,都位於巴倫支海,挪威政府終於允許挪威國家石油公司進行約翰開斯堡(Johan Castberg)外海鑽油計畫,這是 2017 年全球進行的最大海上鑽油計畫,推估原油蘊藏量達 4.5 億至 6.5 億桶,透過簡化整體規劃,使得預算從 1,000 億挪威克朗(約 3,618 億新台幣)減少到 490 億挪威克朗(約 1,773 億新台幣),由於預算減半,原本油價每桶 80 美元才能打平,現在降至 35 美元以下即可打平,預定將於 2022 年開始生產。

環保團體對挪威主權基金要撤出油氣投資大表歡迎,但是,關於挪威要開採巴倫支海原油,可就沒那麼高興了,許多環保團體已開始抗議行動。

(首圖來源:Flickr/Leonora (Ellie) Enking CC BY 2.0)

延伸閱讀: